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Royaume-Uni : plans de dépenses et de réduction des impôts du nouveau gouvernement 

Le chancelier britannique Kwasi Kwarteng vient de lancer le plus important paquet de réductions d’impôts depuis un demi-siècle. Cela impliquera environ 45 milliards de livres sterling de réductions pour les particuliers et les entreprises d’ici 2027, soit 50 % de plus que prévu avant l’annonce du mini-budget.

Au milieu de la pire crise du coût de la vie depuis une génération, le gouvernement de Liz Truss veut stimuler la croissance et inaugurer « une nouvelle ère » pour la Grande-Bretagne. Il vise un taux de croissance annuel de 2,5 % via une approche en trois volets consistant à réformer l’offre de l’économie, à adopter une « approche responsable » des finances publiques et à réduire les impôts.

L’élément de réduction d’impôts a été fortement suivi lors de la récente course à la direction des conservateurs, mais maintenant que nous avons des détails précis, notre groupe d’experts donne son avis sur le plan de Kwarteng .

Parier sur la croissance

L’économie britannique stagne. Les prix continuent d’augmenter, tandis que la confiance des consommateurs et des entreprises s’effondre. En réponse, le chancelier britannique Kwasi Kwarteng a présenté un mini-budget qui, selon lui, « ira vers la croissance ».

Les principales réductions d’impôts et de droits de timbre, ainsi que les récents plafonds des prix de l’énergie, visent à assouplir les finances des ménages et des entreprises. Ensuite, il existe des projets de zones d’investissement régionales conçues pour offrir des incitations fiscales et moins de réglementations.

Tout cela est financé par d’énormes niveaux d’ emprunts publics dans l’espoir de stimuler les dépenses de consommation, de stimuler les entreprises et d’éviter la récession. Le gouvernement mise sur la croissance économique pour rembourser ses énormes dettes.

Et c’est tout un pari. La réduction du droit de timbre, par exemple, ne fera qu’alimenter un marché du logement déjà gonflé. Et les « zones d’entreprises » ne garantissent pas de nouveaux investissements.

En fait, ce mini-budget rappelle de façon inquiétante un autre pari conservateur d’il y a 50 ans. En 1972, le chancelier de l’époque, Anthony Barber , a annoncé des réductions d’impôts massives et une augmentation des emprunts publics dans une « course vers la croissance » à une époque de forte inflation et de chômage en hausse.

Le « Barber boom » est désormais un cas d’école sur la façon de ne pas s’engager dans des largesses fiscales. Cela a conduit à une augmentation temporaire de la croissance, puis à une gueule de bois débilitante d’une inflation encore plus élevée, à une crise de la livre sterling et à la Grande-Bretagne qui a finalement dû se tourner vers le Fonds monétaire international.

Aujourd’hui, les marchés sont déjà nerveux. Un Brexit dur a exacerbé le déficit commercial record du Royaume-Uni , la valeur de la livre sterling ayant récemment chuté à son plus bas niveau par rapport au dollar américain depuis 1985. Cela augmente l’inflation des importations et la Banque d’Angleterre a commencé à réagir de manière agressive en augmentant les taux d’intérêt , frappant les emprunteurs et les investissements des entreprises, et l’augmentation des coûts du service de la dette publique.

Il reste de solides arguments en faveur d’une politique budgétaire visant à promouvoir de nouveaux investissements des entreprises, des infrastructures, des compétences et des services publics. Malheureusement, ce mini-budget « retombé » est peu susceptible de générer cette croissance à long terme insaisissable.

Finances personnelles

Le gouvernement accorde d’importantes réductions d’impôts aux mieux nantis, mais offre peu aux ménages à faible revenu. La récente hausse de 1,25 % de l’assurance nationale est en cours d’ inversion et l’impôt sur le revenu sera réduit en avril 2023, le taux de base tombant à 19 % (actuellement 20 %) et le taux supérieur de 45 % pour les plus hauts revenus supprimé.

Comme le montre le tableau ci-dessous, ces changements signifient que le salaire net d’une personne ayant un revenu moyen d’ environ 32 000 £ augmentera de 368 £ cette année, puis de 426 £ supplémentaires l’année prochaine. Les ménages les plus pauvres, qui gagnent trop peu pour payer l’IN ou l’impôt sur le revenu, n’en bénéficient pas du tout.

Le gouvernement soutient que ces réductions d’impôt stimuleront l’économie, augmentant les emplois et les revenus pour tous. Mais des recherches récentes ont été les dernières à ne trouver aucune preuve que cette approche fonctionne et suggèrent plutôt que les réductions d’impôts pour les riches servent à augmenter les inégalités, qui sont déjà beaucoup plus élevées au Royaume-Uni qu’il y a 40 ans.

Le gouvernement affirme également qu’il «rendra le travail rémunérateur» pour les ménages à faible revenu en réduisant les allocations pour les chômeurs ou les travailleurs à temps partiel s’ils ne font pas, sans raison valable, suffisamment d’efforts pour accepter un travail ou travailler plus longtemps. Cela pourrait être particulièrement difficile pour les personnes (principalement des femmes) qui concilient travail et soins aux enfants ou à des parents plus âgés.

Une préoccupation majeure est que les réductions d’impôt personnelles alimenteront les dépenses des mieux nantis, alimentant l’inflation. Les taux d’inflation actuels ont conduit la Banque d’Angleterre à augmenter récemment le taux de base de 0,5 % , ce qui est une mauvaise nouvelle si vous faites partie des 2 millions de personnes bénéficiant d’un prêt hypothécaire à taux variable ou tracker , ou si votre prêt hypothécaire à taux fixe est qui se termine bientôt ou si vous êtes un acheteur souscrivant un nouveau crédit immobilier.

Pendant ce temps, les primo-accédants en particulier peuvent bénéficier d’une augmentation substantielle des seuils à partir desquels le droit de timbre commence à être payé (en Angleterre), à ​​condition que cela n’alimente pas simplement l’inflation des prix des logements.

L’Institute for Fiscal Studies a qualifié l’ensemble de réductions d’impôts du chancelier d’ insoutenable . Et si le plan de croissance du gouvernement échoue, les ménages doivent se préparer à des augmentations d’impôts – ou à un autre épisode d’austérité douloureuse – plus tard.

Ménages vulnérables

Kwarteng affirme que le gouvernement se lance dans une « nouvelle approche pour une nouvelle ère ». Et ce mini-budget détourne certainement l’attention du Trésor des trois dernières années, lorsque l’objectif principal était de protéger les personnes les plus durement touchées par la pandémie et la hausse des coûts de l’énergie.

Mais la nouvelle approche apportera peu de réconfort aux familles à faible revenu qui ont subi coup sur coup leurs finances au cours de la dernière année. Il y a eu une réduction de 1 000 £ des paiements de crédit universels en octobre dernier, une perte similaire en avril (en raison de la hausse beaucoup plus lente de ces paiements que les prix) et une nouvelle augmentation de 500 £ du prix du carburant prévue le mois prochain.

Même en tenant compte de l’aide prévue au coût de la vie, une famille typique bénéficiant de prestations est d’environ 1 400 £ moins bien lotie cette année que l’année dernière.

En gelant le nouveau plafond énergétique, le gouvernement a investi massivement pour éviter que la situation ne s’aggrave pour tout le monde. Mais ce faisant, il a raté l’occasion de se concentrer sur ceux pour qui 1 400 £ sont tout simplement inabordables.

Ces ménages seront confrontés à de graves difficultés cet hiver. Les réductions de l’assurance nationale et de l’impôt sur le revenu leur apporteront peu (environ 135 £ par an pour ceux qui travaillent à temps plein au salaire minimum) ou rien (zéro avantage pour ceux qui ne travaillent pas ou qui gagnent moins de 12 500 £).

Kwarteng aurait pu choisir de rassurer les bénéficiaires du crédit universel sur le fait que les paiements correspondraient au taux d’inflation à deux chiffres de ce mois-ci lors de la révision en avril prochain. Au lieu de cela, il a opté pour des «réformes», resserrant les conditions pour les demandeurs et punissant ceux qui ne les respectent pas. La réassurance a été conservée pour le 1% de la population qui gagne plus de 150 000 £ et conservera désormais 5% supplémentaires de tout ce qu’ils gagnent au-delà de ce montant.

La semaine dernière, le président américain Joe Biden a déclaré que l’économie du ruissellement n’avait «jamais fonctionné». Dans la « nouvelle ère » du Royaume-Uni, on lui donne clairement une autre chance.

Lire la suite: Plafond de bonus des banquiers: pourquoi le supprimer pourrait nuire à l’économie britannique

Crise de l’énergie

En tête de l’ordre du jour du mini-budget du chancelier figurait ce qu’il appelait « la question qui préoccupe le plus les Britanniques aujourd’hui : le coût de l’énergie ». Kwarteng a réaffirmé le plan de garantie des prix de l’énergie du gouvernement qui fixe un coût moyen pour la consommation d’énergie domestique typique à 2 500 £ par an, toujours deux fois les niveaux à la même période l’année dernière.

Avec autant de ménages confrontés à de graves difficultés cet hiver, un ensemble de mesures de grande envergure comprenant une certaine forme de plafond était nécessaire, et le soulagement immédiat sera le bienvenu. Mais malheureusement, un plafond général avec un allégement supplémentaire pour certains ménages est insuffisamment ciblé et à trop court terme.

Cela réduira l’incitation à réagir à des prix de l’énergie plus élevés pour ceux qui peuvent se permettre une production alternative, comme des panneaux solaires et une meilleure isolation – une contribution cruciale aux objectifs nets zéro. Pendant ce temps, les ménages qui ne sont pas en mesure de répondre à ces incitations, en particulier les consommateurs à prépaiement, restent vulnérables à une pression financière insoutenable.

Le gouvernement a ignoré les appels à un tarif social pour fournir une aide supplémentaire à ces ménages. L’action gouvernementale visant à stimuler l’installation de technologies d’énergies renouvelables et d’efficacité énergétique pourrait également sortir des millions de ménages de la précarité énergétique , sauver des vies et améliorer la santé et le bien- être financier des ménages.

Les tarifs sociaux et les programmes d’efficacité énergétique pourraient être financés à court terme par une taxe exceptionnelle sur les sociétés pétrolières et gazières, une approche populaire parmi le public, et par une fiscalité générale à moyen et long terme. Une stratégie plus soutenue et efficace sur les prix et la demande est nécessaire pour atteindre les objectifs climatiques et la justice énergétique.

Investissement dans l’énergie

Le plan de croissance de Kwarteng a fourni l’occasion de combler un vide béant dans la réponse du gouvernement à la crise des prix de l’énergie. Un programme d’investissement à grande échelle dans l’efficacité énergétique des maisons est absolument nécessaire pour réduire les factures, réduire la demande de gaz, améliorer la santé et aider à atteindre nos objectifs climatiques. Cela pourrait également réduire le montant des emprunts publics requis pour le plafonnement des prix de l’énergie.

Mais le gouvernement a décidé de ne pas saisir cette opportunité. Un engagement moindre envers les programmes existants fournis par les fournisseurs d’énergie a été annoncé à la place. Bien que ce ne soit pas anodin et ciblera les personnes à faible revenu, l’ampleur des crises de l’énergie et du changement climatique signifie qu’il n’est tout simplement pas à la hauteur.

Dans cet esprit, nous devrons finalement nous éloigner des combustibles fossiles pour la plupart des besoins. Mais le plan de Kwarteng poursuit un modèle de signaux mitigés du gouvernement sur cette question.

Il réaffirme l’engagement d’investir dans l’une des technologies à faible émission de carbone les plus performantes du Royaume-Uni (l’éolien offshore) ainsi que dans des options plus incertaines et à plus long terme telles que l’énergie nucléaire et l’hydrogène. Il y a aussi un engagement surprenant et positif pour réduire les restrictions de planification pour l’éolien terrestre, qui est l’une des formes d’électricité les moins chères.

Mais ce soutien s’accompagne de nouvelles licences pétrolières et gazières et de la fin de l’interdiction de la fracturation hydraulique. Aucune de ces stratégies n’est susceptible d’avoir un impact significatif sur les prix de l’énergie, en particulier à court terme, ce qui est cruellement nécessaire. De sérieuses questions se posent également quant à leur compatibilité avec nos objectifs en matière de changement climatique.

Le plan comprend une augmentation des revenus estimés de la taxe exceptionnelle sur le pétrole et le gaz, de 5 milliards de livres sterling à 7,7 milliards de livres sterling au cours de cet exercice. Cette taxe aurait pu être étendue davantage pour aider à payer le plafonnement des prix de l’énergie et à stimuler les investissements dans les infrastructures à faibles émissions de carbone.

Impact sur les entreprises

La décision de Kwarteng de supprimer l’augmentation prévue de l’impôt sur les sociétés, qui devait passer de 19% à 25%, sera bien accueillie par les entreprises. Comme l’a affirmé la chancelière, cela devrait faire du Royaume-Uni un endroit plus attrayant pour investir et se traduire par une augmentation des emplois et des prélèvements fiscaux. Cela signifie également que les investisseurs dans les entreprises conservent plus de bénéfices.

On peut toutefois se demander si cela incite suffisamment à investir davantage. D’autre part, la suppression du plafonnement des frais pour certains régimes d’investissement spécialisés pourrait encourager davantage de fonds pour l’innovation et le développement de produits.

Kwarteng a l’intention de soutenir la croissance à travers 40 zones d’investissement dans toute l’Angleterre qui offriront des allégements fiscaux spéciaux et une réduction de la planification et de la réglementation environnementale pour les entreprises. Kwarteng affirme que cela « libérera le pouvoir du secteur privé ».

Nous avons déjà vu ce type d’intervention dans les années 1980 et à nouveau en 2012, avec des résultats mitigés. Il est également peu probable que les zones d’investissement de Kwarteng résolvent les énormes problèmes sociaux et économiques auxquels nous sommes confrontés.

Plutôt que l’objectif légendaire de Boris Johnson de « niveler vers le haut », ils risquent simplement d’encourager les entreprises existantes à déménager pour bénéficier d’allégements fiscaux. Cela ne recréera pas les milliers d’emplois manufacturiers bien rémunérés perdus lors de la fermeture des industries traditionnelles dans les années 1980.

Dans l’ensemble, de nombreuses entreprises seront déçues par ce qui a été annoncé. L’accélération des fermetures d’entreprises et des licenciements continuera de susciter des inquiétudes, avec la perte consécutive de recettes fiscales indispensables pour rembourser la dette publique sans cesse croissante.

Ce dont les entreprises avaient besoin du gouvernement, c’était une intervention véritablement radicale pour stimuler la fabrication. Ce que nous avons ne produira pas la croissance dont nous avons besoin. Regardez la réaction immédiate du marché, mesurée par la chute de la livre.

Marché de l’immobilier

Une baisse permanente des droits de timbre, à une époque où le marché immobilier a rarement été aussi vigoureux, est peut-être l’un des aspects les plus étranges du mini-budget. Kwarteng a relevé le seuil de paiement de 300 000 £ à 425 000 £ pour les premiers acheteurs et à 250 000 £ pour tous les autres achats résidentiels.

Le motif derrière le changement doit être de soutenir davantage le marché du logement en réduisant les coûts globaux pour ceux qui tentent d’accéder à l’échelle du logement, tout en profitant également aux investisseurs immobiliers.

À première vue, cela semble inopportun. Les prix de l’immobilier sont déjà à des niveaux records et cela coûtera au gouvernement des milliards de livres. Cependant, avec la Banque d’Angleterre qui augmente les taux d’intérêt et l’inflation qui comprime l’épargne personnelle, cela pourrait être un moyen pour le gouvernement de reporter temporairement un effondrement des prix de l’immobilier au Royaume-Uni qui ne manquera pas de se produire – et le plus tôt possible.

Steven McCabe

Professeur associé, Institute for Design, Economic Acceleration & Sustainability (IDEAS), Birmingham City University

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