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Nigéria : « Pour que nous puissions réaliser croissance, les banques doivent prêter » – Godwin Emefiele

Le premier gouverneur de la centrale Banque du Nigéria depuis depuis la fin du pouvoir militaire pour obtenir deux cinq ans termes, Emefiele est un acteur crucial dans la stratégie économique de Buhari.

Pendant trois mois cette année, le gouverneur de la Banque centrale du Nigeria (CBN), Godwin Emefiele,  a été le seul ambassadeur de l’économie nigériane dans l’interrègne entre les élections et l’annonce du nouveau cabinet du président Muhammadu Buhari. Emefiele a  profité de l’occasion pour définir ses priorités : stabilité macroéconomique, inclusion financière, augmentation des prêts et des prêts hypothécaires, productivité accrue dans les usines et dans les exploitations agricoles, et baisse de l’inflation. En mai, la reconduction rapide d’Emefiele par Buhari pour un second mandat – il y avait quatre autres prétendants – a montré à quel point les deux hommes sont devenus proches.

Ils sont un couple étrange : le général sévère devenu politicien civil avec une vision sceptique du monde des affaires jumelé avec le banquier commercial vétéran, ancien élève de l’Université Harvard et autrefois passionné d’économie de marché. «Emefiele est un banquier de transactions », explique Bismarck  Rewane, directeur général de Financial Derivatives Ltd. « Il examine les choses du point de vue du revenu net provenant des fonds, des écartsde taux d’intérêt, des provisions pour créances douteuseset il a une formation en comptabilité. »

La relation d’Emefiele avec Buhari a suscité des critiques parce que l’institution est censée être politiquement indépendante. Lorsque Buhari a annoncé l’interdiction de l’utilisation de sources officielles de devises étrangères pour les importations alimentaires en août, son bureau a déclaré que « le président a ordonné à la banque centrale de cesser de fournir des devises étrangères pour l’importation de nourriture. »

4 août 1961
Né à Lagos

1986
A obtenu une maîtriseen administration des affaire spécialisé en finance Université du Nigéria, Nsukka

2001
Directeur adjoint nommé administrateur de Zenith Bank

4 juin 2014
Nommé central gouverneur de banque par le président de l’époque Goodluck Jonathan

16 mai 2019
Confirmé pour un second mandat comme gouverneur de banque centrale

L’interdiction d’importation de produits alimentaires stimulera-t-elle beaucoup la production ? Nonso  Obikili, économiste en chef du quotidien Lagos Business Day, est sceptique: « Ce n’est pas une bonne stratégie. Si vous envisagez d’importantes importations – qu’en est-il du carburant ? Si vous regardez la liste des importations interdites, le Nigéria n’est pas autosuffisant dans bon nombre de ces choses.

Pour parvenir à l’autosuffisance alimentaire, il faudrait au moins quatre à cinq ans, dit M. Rewane. « L’accès au forex n’est pas le seul facteur. […] Il y a la nécessité d’une plus grande sécurité routière rurale, la disponibilité des intrants, la logistique, la sécurité et les risques de contrebande à l’exportation.

David Cowan, économiste en chef pour l’Afrique chez Citigroup, suit les importations de riz du Nigéria, qui proviennent principalement de Thaïlande. Peu après l’interdiction du forex par Emefiele pour les importations de riz en 2015, les exportations thaïlandaises vers le Nigeria ont chuté abruptement mais ont fortement augmenté vers  le  Bénin voisin.

Avec une population d’environ 12 millions d’habitants, les importations de riz du Bénin ont rapidement traversé la frontière pour se rendre sur le marché nigérian, qui est près de 20 fois plus important. La réponse du gouvernement nigérian a été d’annoncer une « fermeture partielle » de la frontière, avec des contrôles de sécurité approfondis sur tous les camions pour intercepter le riz de contrebande.

Pénalités, règlements

Pour Rewane et Cowan, l’épisode met l’accent sur les limites des pouvoirs de la banque centrale sur la politique économique. Les dépenses consacrées aux importations alimentaires au Nigéria, qui s’élèvent aujourd’hui à environ 4 milliards de dollars par an, ont augmenté, en partie à cause des perturbations locales de l’approvisionnement et des problèmes de sécurité tels que l’insurrection dans le nord-est et les affrontements entre éleveurs et agriculteurs.

«Emefiele considère que son rôle n’est pas seulement une question de taux de change, de politique monétaire et de stabilité des prix », explique  M. Rewane. « Il a un programme de financement du développement. » L’objectif est de promouvoir la croissance et la production locale. En mars, la banque centrale a réduit ses taux et a utilisé de nouvelles sanctions et réglementations pour amener les banques à prêter davantage aux petites et moyennes entreprises, avec des résultats mitigés.

Les banques nigérianes hésitent à prêter à toutes les entreprises privées sauf les plus grandes. Les prêts consentis par les banques et autres institutions financières sont d’environ 21 % du produit intérieur brut du Nigéria, contre environ 60 % en Afrique du Sud.

Les banques nigérianes préfèrent mettre leur argent dans des titres d’État à haut rendement, plutôt que d’accorder des prêts plus risqués aux petites entreprises. « Pour que nous puissions parvenir à la croissance, ceux dont la responsabilité est de fournir du crédit doivent être considérés comme accomplis pour assumer cette responsabilité », a déclaré M. Emefiele à l’issue d’une réunion du comité de politique monétaire de la banque en mai. Il a ajouté que le comité envisageait un mécanisme pour limiter la capacité des banques à mettre les dépôts des clients dans des titres d’État. Les banques nigérianes ont été informés qu’elles devraient utiliser au moins 60 % de leurs dépôts comme prêts aux entreprises d’ici la fin septembre; les ratios au Kenya et en Afrique du Sud sont respectivement de 76% et de plus de 90%.

M. Rewane affirme que d’autres politiques seront nécessaires pour stimuler le secteur privé. « L’activité de CBN ne suffit pas. […] Il y a un besoin de persuasion morale et d’incitations financières.

« Cibler la mauvaise chose »

Mais la politique pour laquelle Emefiele a été le plus critiqué est  l’adoption de taux de change multiples et l’utilisation de réserves pour défendre la valeur de la naira – un objectif politique qu’il partage avec Buhari. « Si vous voulez stimuler la production locale […] vous vous assurez que les importations sont plus chères et que les exportations sont moins chères »,  explique M. Rewane. « Nous ciblons la mauvaise chose. […] Nous devrions cibler la structure du marché.

Cowan voit de grandes limites dans la position actuelle d’Emefiele sur le naira. Mais il ajoute : « La banque centrale a supervisé une énorme dévaluation du taux de change au cours des cinq dernières années et a atténué ses pires effets. »

Une politique monétaire efficace devrait prévenir les crises plutôt que d’essayer de les résoudre, ajoute-t-il. « Le travail du gouverneur de la banque centrale est d’enlever l’alcool avant le début du parti. […] Cela ne s’est pas produit lorsque le dernier boom pétrolier – avec des prix de plus de 100 $ le baril ou plus – et la gueule de bois a été assez sévère.

Charles Robertson, économiste en chef de Renaissance Capital, soutient que la chute des prix fera baisser la valeur du naira et les taux de croissance. Un accord rapide dans la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis pourrait faire augmenter les prix du pétrole.

Pour Emefiele, tant dépendra de facteurs indépendants de sa volonté. Si les prix mondiaux du pétrole reviennent à 100 dollars le baril, le naira pourrait croître vers 8% par an. Mais s’ils tombent en dessous de 50 $, la croissance et l’investissement vont encore dégringoler. Et comme le naira,  l’Emefiele endurci par la bataille sera à nouveau sur la ligne de tir.

Patrick Smith the africa report (Traduit en français par Jay Cliff)

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