Le FMI ne fait pas assez pour soutenir l’Afrique : des milliards pourraient être débloqués grâce aux droits de tirage spéciaux

Lors du sommet climatique de l’ONU de 2021, la Première ministre de la Barbade, Mia Mottley, a appelé à une utilisation plus importante et plus efficace des droits de tirage spéciaux (DTS) , l’actif de réserve du Fonds monétaire international.

Le droit de tirage spécial est un actif de réserve international créé par le FMI. Il ne s’agit pas d’une monnaie : sa valeur est basée sur un panier de cinq devises, dont la plus grande partie est le dollar américain, suivi de l’euro. Il s’agit d’une créance potentielle sur les devises librement utilisables des membres du FMI. Les droits de tirage spéciaux peuvent fournir des liquidités à un pays.

Les pays peuvent utiliser leurs droits de tirage spéciaux pour rembourser les prêts du FMI ou les échanger contre des devises étrangères.

Mottley étant la nouvelle présidente du Forum sur la vulnérabilité climatique et du Groupe des 20 ministres des Finances vulnérables (V20), qui représente 68 pays vulnérables au climat qui comptent parmi ceux qui ont les besoins de liquidités les plus urgents, dont 32 pays africains, son appel serait directement bénéfique pour les pays africains.

En août 2021, alors que le choc de la pandémie de COVID-19 ébranlait leurs économies, les pays africains ont reçu une bouée de sauvetage de 33 milliards de dollars US au titre des droits de tirage spéciaux . Cela représente plus que la totalité des financements climatiques que l’Afrique reçoit chaque année et plus de la moitié de toute l’aide publique au développement annuelle versée au continent.

Ces 33 milliards de dollars n’ont pas alourdi le fardeau de la dette des pays africains, n’ont été assortis d’aucune condition et n’ont pas coûté un seul centime aux donateurs.

Les membres du FMI peuvent voter pour créer de nouvelles émissions de droits de tirage spéciaux. Ces droits sont ensuite répartis entre les pays proportionnellement à leurs quotes-parts au FMI. Les quotes-parts sont libellées en droits de tirage spéciaux , l’unité de compte du FMI.

Les quotes-parts sont les éléments constitutifs de la structure financière et de la gouvernance du FMI. La quote-part d’un pays membre reflète globalement sa position relative dans l’économie mondiale. Ainsi, par conception, les pays les plus pauvres et les plus vulnérables sont ceux qui reçoivent le moins de quotes-parts et de droits de vote.

Les droits de tirage spéciaux ne peuvent pas résoudre tous les problèmes économiques de l’Afrique. De plus, leur nature hautement technique ne permet pas toujours de les comprendre. Mais à l’heure où les pays africains sont confrontés à des problèmes chroniques de liquidités (la plupart des pays de la région dépensent plus pour le service de la dette que pour la santé, l’éducation ou le changement climatique), nos nouvelles recherches montrent que les droits de tirage spéciaux peuvent jouer un rôle important dans l’instauration de la stabilité financière et la facilitation des investissements en faveur du développement.

La stabilité financière comprend la stabilité macroéconomique (comme une faible inflation, une balance des paiements saine, des réserves de change suffisantes), un système financier solide et une résilience aux chocs.

Les dirigeants africains se préparent à une période cruciale qui durera toute l’année : en novembre se tiendra le premier sommet du Groupe des 20 (G20) (avec la participation de l’Union africaine en tant que membre pour la première fois). Puis, en décembre, l’Afrique du Sud assumera la présidence du G20 .

Alors que les dirigeants africains plaident en faveur de réformes de l’architecture financière internationale, la maximisation du potentiel des droits de tirage spéciaux devrait être un élément central de leur programme.

Le problème

Les finances des pays africains traversent une période difficile. La dette extérieure de l’Afrique subsaharienne a triplé depuis 2008. Un gouvernement consacre aujourd’hui en moyenne 12 % de ses recettes au service de la dette extérieure . La pandémie de COVID-19, la guerre menée par la Russie en Ukraine, ainsi que la hausse des taux d’intérêt et des prix des matières premières, comme les denrées alimentaires et les engrais, ont contribué à cette tendance.

Les mécanismes de restructuration de la dette se sont également révélés inadéquats. Des pays comme la Zambie et le Ghana se sont enlisés dans de longues restructurations . La faiblesse des capacités institutionnelles et la mauvaise gouvernance entravent également l’utilisation efficace des ressources publiques.

Dans le même temps, les économies africaines doivent accroître leurs investissements pour faire progresser le développement, soutenir une population jeune et croissante, développer la résilience climatique et tirer parti de l’opportunité offerte par la transition énergétique.

Pour réunir les ressources nécessaires à une transition énergétique juste et à l’atteinte des Objectifs de développement durable 2030 de l’ONU, les investissements dans le climat et le développement devront passer d’environ 24 % du PIB (la moyenne de l’Afrique en 2022) à 37 %.

Les droits de tirage spéciaux se sont révélés être un outil important pour relever ces défis. Des recherches menées par le FMI et d’autres organismes montrent que les pays africains ont largement bénéficié des droits de tirage spéciaux qu’ils ont reçus en 2021 pour stabiliser leurs économies. Et cela s’est produit sans aggraver le fardeau de la dette ni coûter de l’argent aux économies avancées, en particulier en raison de la réduction de l’aide au développement.

Toutefois, les économies avancées exercent un contrôle important sur la disponibilité des droits de tirage spéciaux. Le système de quotes-parts du FMI détermine à la fois le pouvoir de vote et leur répartition. Les économies avancées contrôlent la plupart des quotes-parts du FMI.

Les économies avancées ont pris la bonne décision en 2021 et en 2009 d’émettre de nouveaux droits de tirage spéciaux et le moment est à nouveau venu.

La solution

Les dirigeants africains et des autres pays du Sud doivent plaider avec force en faveur d’une nouvelle émission de droits de tirage spéciaux lors des réunions du FMI et de la Banque mondiale à Washington.

Outre une nouvelle émission de droits de tirage spéciaux, les économies avancées doivent encore être poussées à réorienter les centaines de milliards de droits de tirage spéciaux inutilisés dans leurs bilans vers des objectifs productifs.

L’ allocation de droits de tirage spéciaux pour 2021 s’élevait au total à 650 milliards de dollars. Mais seuls 33 milliards de dollars ont été alloués aux pays africains en raison de la répartition inégale des quotes-parts du FMI. Dans le même temps, les économies avancées dotées de monnaies puissantes et n’ayant pas besoin de droits de tirage spéciaux se sont taillé la part du lion .

La Banque africaine de développement a lancé une telle proposition aux côtés de la Banque interaméricaine de développement. Dans le cadre de ce plan, les pays qui n’ont pas utilisé leurs droits de tirage spéciaux pourraient les réorienter vers la Banque africaine de développement sous forme de capital hybride, ce qui permettrait à la banque de prêter environ 4 dollars pour chaque dollar de droits de tirage spéciaux qu’elle reçoit.

Le FMI a approuvé en mai dernier l’utilisation des droits de tirage spéciaux comme capital hybride pour les banques multilatérales de développement . Mais il a fixé une limite excessivement basse de 15 milliards de droits de tirage spéciaux pour toutes les banques multilatérales de développement.

Malgré tout, les économies avancées ont tardé à réorienter les droits de tirage spéciaux. Les quelque 100 milliards de dollars qui ont été réorientés – principalement vers les fonds fiduciaires du FMI – sont significatifs.

Mais cela reste loin de ce qui aurait dû être réorienté.

À long terme, des réformes de la gouvernance du FMI sont nécessaires pour éviter que la distribution inefficace des droits de tirage spéciaux ne se reproduise.

Alors que les pays africains s’efforcent à juste titre de remédier aux lacunes de l’architecture financière internationale , de nouvelles émissions de droits de tirage spéciaux devraient être au cœur d’une telle stratégie. L’émission de droits de tirage spéciaux du FMI en 2021 a montré l’ampleur et l’importance de cet outil. Et la réaffectation des droits de tirage spéciaux a eu des effets positifs en allégeant le fardeau de la dette et en libérant des financements pour se remettre de la pandémie de COVID-19.

À l’approche de 2030 et alors que la fenêtre d’action pour le climat se rétrécit, les dirigeants mondiaux devraient utiliser tous les outils à leur disposition, y compris les droits de tirage spéciaux, pour construire un avenir plus résilient.

Abebe Shimeles

Professeur honoraire, Université du Cap