Mozambique : crise économique

Le Mozambique n’est pas en crise totale, mais il est en difficulté. Il n’y a pas eu d’effondrement monétaire, d’hyperinflation ni de panique bancaire. Cependant, au cours de la dernière décennie, les principaux indicateurs de la santé économique du pays se sont fortement dégradés.

Une évaluation du FMI début 2026 était d’une franchise remarquable : la dette publique est insoutenable, la balance des paiements extérieurs est fragile et les décideurs politiques disposent de marges de manœuvre limitées. Depuis, les tensions au Moyen-Orient ont encore davantage perturbé les chaînes d’approvisionnement et fait flamber les prix mondiaux des carburants. Il s’agit d’un choc majeur pour les petites économies dépendantes des importations, comme le Mozambique.

Mon analyse s’appuie sur plus de vingt ans d’expérience dans le soutien à la recherche économique et à l’analyse des politiques publiques au Mozambique. Actuellement, mon travail dans le cadre du programme « Croissance inclusive au Mozambique » consiste à suivre les performances économiques du pays au moyen d’enquêtes auprès des entreprises, des étudiants et des ménages.

Le tableau qui se dégage de ces éléments est inquiétant. Pour les Mozambicains ordinaires, la détérioration des conditions de vie au cours de la dernière décennie se traduit par une pauvreté accrue, des services publics peu fiables et un marché du travail offrant peu de perspectives décentes, notamment pour les jeunes.

Mon principal argument est que se contenter de suivre le courant n’est pas une option sûre. Sans ajustements judicieux dès maintenant et sans une réorientation délibérée vers la croissance et la création d’emplois en dehors du secteur extractif – qui emploie actuellement la majorité des Mozambicains –, les pressions actuelles continueront de s’accentuer jusqu’à ce qu’une correction économique majeure devienne inévitable, et ce dans des conditions bien pires.

Une lente pression

La situation actuelle du pays est celle d’une stagnation précaire . Depuis la crise de la dette cachée de 2016, la croissance du PIB réel hors secteur extractif oscille autour de 2 %, à peine au niveau de la croissance démographique. En termes de PIB par habitant, l’économie non extractive est au point mort depuis une décennie. Les revenus réels moyens hors secteurs minier et gazier (et secteur public) sont restés quasiment inchangés.

Les déficits budgétaires, de l’ordre de 4 à 6 % du PIB, sont de plus en plus financés par les banques nationales. Or, comme l’ont averti le FMI et la Banque mondiale , ce modèle atteint désormais un point de rupture. Les banques ne peuvent absorber qu’une certaine quantité de dette publique avant d’épuiser leur volonté – ou leur capacité – de prêter. Dans ce cas, l’État est confronté à un choix : faire défaut, créer de la monnaie ou réduire drastiquement ses dépenses. Aucune de ces solutions n’est sans conséquences.

Les signes de ces pressions sont manifestes. Il y a plus d’un an, l’agence de notation internationale S&P a classé la dette en monnaie locale comme étant en « défaut sélectif ». Cela signifie que l’État a formellement reconnu ne pas avoir respecté ses obligations envers ses créanciers nationaux selon les modalités initiales, même s’il a continué à effectuer les paiements.

Fin 2025, les arriérés s’étendaient aux bons du Trésor à court terme – des reconnaissances de dette émises par l’État à échéance de quelques mois et censées être les instruments les plus sûrs du système financier national. Lorsqu’un gouvernement peine à rembourser même ces titres, cela témoigne de graves difficultés budgétaires.

À cela s’ajoute une décennie de gestion de crise qui a relégué au second plan toute réflexion sérieuse sur la croissance. La masse salariale et le service de la dette publique absorbent la majeure partie des dépenses , entraînant un sous-investissement chronique dans les infrastructures, l’éducation et l’agriculture. Les écoles et les établissements de santé manquent de matériel, les routes se dégradent et la protection sociale s’est considérablement affaiblie.

Les versements au titre du programme d’aide sociale de base sont devenus très irréguliers . De nombreux bénéficiaires âgés ne reçoivent qu’une fraction des sommes qui leur sont dues. La pauvreté s’est accrue , et près des deux tiers de la population vivent désormais sous le seuil de pauvreté.

Les pressions démographiques s’intensifient. Le Mozambique devra absorber environ 500 000 nouveaux arrivants sur le marché du travail chaque année d’ici 2030, or le secteur formel ne crée qu’une faible part des nouveaux emplois. Le travail informel prédomine et, sans une forte accélération de la croissance , il ne fera que s’amplifier. Chaque année de stagnation ajoute une nouvelle génération de jeunes à un marché du travail déjà tendu. Retarder l’ajustement ne garantit pas la stabilité ; au contraire, cela le rendra plus difficile et plus coûteux.

La question du taux de change

Le metical est resté stable par rapport au dollar américain depuis 2021, mais en termes réels, il s’est apprécié de plus de 20 %, ce qui nuit à la compétitivité des exportations. Les pénuries de devises sont désormais généralisées . La prime du marché parallèle a atteint environ 14 % fin 2025. Les entreprises signalent des retards importants et croissants dans l’accès aux devises par les circuits officiels.

La réponse politique a été de nature administrative : relèvement des exigences de restitution des exportations, durcissement des limites de change des banques, restriction de l’utilisation des cartes bancaires à l’étranger. Ces mesures s’attaquent aux symptômes, mais le problème de fond ne fait que s’aggraver.

La surévaluation du taux de change constitue une forme de taxe pour l’économie non liée aux ressources naturelles. Les récentes pénuries de carburant et les achats de panique – en partie dus à l’incapacité des importateurs à se procurer des devises étrangères et à l’incertitude des prix – illustrent de manière concrète l’augmentation des coûts.

La politique d’ajustement

Dans les faits, l’emploi dans le secteur public est devenu une forme de protection sociale pour la classe moyenne urbaine. Nos recherches montrent qu’environ la moitié des diplômés universitaires trouvent un emploi dans le secteur public, et que ce dernier est l’un des meilleurs indicateurs de réussite sociale.

La masse salariale du secteur public est essentielle à la légitimité politique, c’est pourquoi les tentatives de réduction des versements discrétionnaires du 13e mois ont été rapidement annulées dès que les travailleurs clés ont menacé de faire grève.

L’ajustement du taux de change pose un dilemme similaire. Une dépréciation renchérirait le coût des produits alimentaires et du carburant importés, pénalisant directement les ménages urbains, et toute hausse des prix susciterait des appels à l’augmentation du salaire minimum. Le souvenir des violences populaires survenues lors des élections de 2024 étant encore vif, le statu quo est fortement privilégié.

Mais face à la montée des pressions, le risque d’aggravation des distorsions s’accroît. Jusqu’à présent, la tentation a été de réagir par de nouveaux contrôles administratifs, notamment des restrictions à l’importation , un contrôle plus strict des capitaux et une attribution préférentielle des crédits .

La gestion actuelle de la crise des prix des carburants illustre ce phénomène. Au lieu d’ajuster rapidement les prix à la pompe, le gouvernement les a maintenus fixes, contraignant les distributeurs à gérer une pénurie croissante par le biais du rationnement des approvisionnements.

Chaque solution temporaire peut atténuer les pressions immédiates, mais elle tend à aggraver le déséquilibre sous-jacent, à repousser l’activité vers des circuits informels et à restreindre les options futures.

Voies possibles

Scénario 1 : Se débrouiller tant bien que mal et attendre le gaz. C’est la trajectoire actuelle. L’ajustement budgétaire se fait passivement, dicté par des contraintes de financement plutôt que par une stratégie. On espère que les revenus du GNL pourraient se matérialiser dès le début des années 2030. Le bassin de Rovuma, au Mozambique, recèle environ 100 000 milliards de pieds cubes de gaz naturel récupérable – l’une des plus importantes découvertes mondiales de ces vingt dernières années. Mais une seule plateforme offshore (Coral South) est actuellement en production. Même si l’échéance de 2030 est respectée, une stagnation prolongée éroderait davantage les services publics, affaiblirait les institutions et accentuerait la frustration sociale – et il faudra gérer de nouvelles élections générales. D’ici à ce que les revenus tirés des ressources naturelles arrivent, l’État risque de ne plus avoir les moyens ni la confiance du public pour les utiliser efficacement.

Voie 2 : Ajustement progressif axé sur la croissance. La voie la plus cohérente sur le plan économique, bien que politiquement exigeante. Principe central : le rétablissement d’une croissance non extractive doit être prioritaire, même au prix d’un certain inconfort macroéconomique à court terme. Les éléments clés seraient les suivants :

• une dépréciation progressive du métal pour rétablir la compétitivité, appuyée par une communication claire et une protection sociale renforcée

• l’acceptation d’une inflation temporairement plus élevée, avec une politique axée sur la prévention des effets de second tour plutôt que sur la suppression de la hausse initiale des prix.

• un cadre budgétaire axé sur la qualité des dépenses et l’efficacité des recettes

• la maîtrise de la masse salariale passe par la limitation des embauches, la réduction des départs naturels et des audits systématiques de la paie afin d’éliminer les employés fictifs et les paiements indus.

• renouer le dialogue avec les partenaires extérieurs dans le cadre d’un programme crédible du FMI ; et

• une stratégie de croissance à moyen terme fondée sur des données probantes et financièrement viable, ciblant la productivité agricole, les exportations à forte intensité de main-d’œuvre et un environnement réglementaire et macroéconomique prévisible.

Scénario 3 : Correction forcée. Si les chocs externes s’accentuent, un ajustement majeur peut être imposé brutalement, entraînant des fluctuations désordonnées du taux de change, une contraction budgétaire soudaine et des tensions potentielles sur le secteur bancaire. Plus l’ajustement progressif est retardé, plus cette probabilité est élevée.

Le chemin étroit

Il n’existe pas de solution facile. Chaque changement engendre des perdants évidents, tandis que ses bénéfices demeurent incertains, différés et diffus.

Mais une priorité se dégage : stimuler la croissance au-delà des secteurs extractifs. Sans cela, l’assainissement budgétaire est voué à l’échec, la création d’emplois restera largement insuffisante et les tensions sociales ne feront que s’accentuer. Une stabilisation menée isolément, ou au détriment de la croissance, pourrait s’avérer contre-productive.

Cette stratégie de croissance doit reposer sur des données probantes, des preuves et un débat honnête. Le Mozambique n’a pas manqué de projets ni d’initiatives, mais il a souffert d’un manque d’utilisation systématique de données rigoureuses pour identifier les facteurs de productivité et de création d’emplois.

La possibilité d’un ajustement maîtrisé et guidé par des politiques publiques se réduit rapidement. L’alternative n’est pas la stabilité, mais un ajustement dans des conditions bien pires et à un coût plus élevé.

Sam Jones

Chercheur principal, Institut mondial de recherche sur l’économie du développement (UNU-WIDER), Université des Nations Unies