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États-Unis : les taux d’inflation augmentent

Les prix à la consommation aux États-Unis augmentent en raison de l’inflation au rythme le plus rapide depuis des décennies.

Quels facteurs contribuent à l’inflation?

Si plus de gens veulent acheter des choses – c’est-à-dire s’il y a une augmentation de la demande – cela va faire grimper les prix. L’autre chose qui peut faire monter les prix est une diminution de l’offre – par exemple, s’il devient plus difficile de produire des biens. Cela se produit s’il y a des perturbations de la chaîne d’approvisionnement ou des perturbations dans le transport.

Au cours des deux dernières années, nous avons eu ces deux choses. Au début de la pandémie, la demande a changé et nous avons commencé à acheter plus de biens, plutôt que de services . Nous achetions plus de voitures, plus d’électronique, plus de biens pour la maison. Et nous avons vu cet impact sur les prix. Dans le même temps, nous avons eu des perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Ainsi, la demande de biens a augmenté, mais les choses nécessaires pour produire ces biens n’étaient pas aussi disponibles, et donc ces prix ont augmenté.

Comment la guerre en Ukraine a-t-elle aggravé l’inflation ?

Alors que nous faisions encore face à la pandémie, la guerre a commencé en Ukraine. Cela a eu un impact à la fois sur les prix de l’énergie et sur les prix des denrées alimentaires . Les prix de l’énergie ont augmenté en raison des sanctions imposées à la Russie – la Russie fournit du pétrole au marché mondial. Le prix du pétrole est fixé sur un marché mondial , de sorte que toute interruption de l’approvisionnement en pétrole a un impact sur le prix du pétrole dans le monde entier. L’ Ukraine et la Russie fournissent également une part importante des exportations mondiales de blé , et leur capacité à cultiver, récolter et exporter leur grain a également été affectée par la guerre.

Comment les périodes précédentes d’inflation peuvent-elles nous aider à comprendre ce qui se passe actuellement ?

Dans les années 1970, la crise pétrolière de l’OPEP a entraîné une réduction de l’offre de pétrole, ce qui a fait grimper les prix du pétrole et du carburant. Et c’était, encore une fois, une restriction d’approvisionnement. À l’époque, cela a entraîné une augmentation des prix de beaucoup de choses parce que le carburant était un ingrédient important dans tant de choses que nous produisions, et l’inflation a décollé.

C’est donc la période historique qui, à mon avis, est particulièrement pertinente parce qu’elle mène à l’évolution de nos attentes en matière d’inflation. Il y a une enquête qui est menée chaque mois où des gens de l’Université du Michigan sortent et demandent à un groupe de consommateurs ce qu’ils pensent que le taux d’inflation va être le mois prochain et l’année prochaine. Ces réponses sont appelées nos « anticipations inflationnistes ».

L’ inflation des années 1970 a suivi une période d’inflation stable de 15 à 20 ans, pendant laquelle les réponses des gens à cette question n’avaient pas beaucoup changé d’un mois à l’autre. Cet épisode que nous traversons en ce moment fait suite à 30 ans d’inflation stable , où les réponses des gens à cette question n’ont pas beaucoup changé non plus d’un mois à l’autre. Et donc, les parallèles sont la hausse des prix, d’abord motivée par les contraintes d’approvisionnement, ainsi que les anticipations inflationnistes des gens. Les gens s’attendent à un taux d’inflation plus élevé qu’il y a quelques mois.

Qui est responsable de la réduction de l’inflation et de quels outils dispose-t-il ?

Aux États-Unis, la principale agence de lutte contre l’inflation est la Réserve fédérale. L’ outil dont dispose la Réserve fédérale est la modification des taux d’intérêt . Certaines agences de réglementation peuvent être en mesure d’ajuster leurs réglementations et de faire baisser un peu les prix, mais les véritables changements qui comptent sont la Réserve fédérale et son utilisation des taux d’intérêt. La Réserve fédérale va soit ralentir l’économie en augmentant les taux d’intérêt, soit stimuler l’économie en diminuant les taux d’intérêt.

Qu’est-ce qui a stabilisé les prix après cette période similaire des années 1970 ?

La Réserve fédérale a brisé cette inflation en entreprenant des politiques monétaires extrêmement restrictives, conservatrices et restrictives . Ils ont augmenté les taux d’intérêt jusqu’à 18 %. Ainsi, pour obtenir un prêt hypothécaire pour acheter une maison, les taux d’intérêt étaient de 16 % à 18 %. Cela a brutalement stoppé la demande, provoqué une contraction de l’économie et déclenché la récession la plus grave que nous ayons connue depuis les années 1930. Et cela a réduit la demande de produits et a entraîné, en fin de compte, une baisse des prix.

L’autre pièce du puzzle de l’inflation est ce qui arrive aux attentes des gens. Au début des années 1980, le président Ronald Reagan est allé devant la caméra de la Maison Blanche et a assuré à tout le monde qu’il contrôlait la situation et que la Réserve fédérale allait résoudre ce problème. Conjuguées aux variations des taux d’intérêt qui ont fait grimper le chômage, les assurances de Reagan ont entraîné une baisse des attentes de la population qui, selon certains économistes, a été la clé de la baisse de l’inflation au début des années 1980.

Est-il possible de stabiliser les prix sans provoquer de récession ?

Une récession se produit lorsque la quantité totale de biens et de services produits au cours d’un mois est inférieure à ce qu’elle était le mois précédent. Ainsi, la quantité de biens et de services que nous produisons diminue de plus en plus, mois après mois.

Ce que la Fed espère faire, c’est ralentir le taux d’augmentation – c’est ce qu’elle entend par un « atterrissage en douceur ».

Ainsi, au lieu d’augmenter le taux de production de, disons, 2 % par an de mois en mois, nous pourrions peut-être l’augmenter de 1 % par an. Dans ce cas, nous n’aurions pas de récession; nous aurions simplement une diminution du montant de la croissance.

Martha Olney

Professeur émérite d’économie, Université de Californie, Berkeley

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