COVID-19 : certaines économies mettront plus de temps à rebondir – une mauvaise nouvelle pour tout le monde

Les économies nationales commencent à revenir à leurs niveaux d’avant la pandémie. Mais à l’instar de l’impact inégal de la pandémie elle-même, le rythme de la reprise économique diffère massivement d’un pays à l’autre.

En 2020, l’économie mondiale s’est contractée de 4,3 % , certains pays faisant bien moins bien que d’autres. Par exemple, l’économie britannique a subi sa pire récession en 300 ans, rétrécissant de près de 10 %. L’impact sur l’emploi qui en a résulté a également été sans précédent, et dix fois pire que lors de la crise financière mondiale de 2009, avec 114 millions d’emplois perdus dans le monde en 2020.

Plus d’un an après le début de la pandémie, les perspectives mondiales semblent s’améliorer, selon de récents rapports de l’ OCDE et du Forum économique mondial . Les données montrent que certains pays – comme les États-Unis, la Corée du Sud, le Japon et l’Allemagne – sont sur la bonne voie pour retrouver les niveaux de PIB par habitant d’avant la pandémie d’ici la fin de 2021.

Mais d’autres, comme l’Espagne et l’Islande, qui ont tous deux subi un coup dur de l’effondrement des revenus du tourisme, devraient fonctionner en dessous des niveaux d’avant la pandémie jusqu’au moins à la mi-2023. Pire encore, des pays comme l’Afrique du Sud et l’Argentine devraient rester en dessous de leurs niveaux de 2019 jusqu’à la fin de 2024, voire jusqu’en 2025.

Rentrée inégale

Deux facteurs principaux sous-tendent la rapidité de la reprise économique d’un pays après la pandémie : la force de sa réponse politique à la COVID-19 et le succès de son programme de vaccination.

Sans surprise, le Royaume-Uni et les États-Unis, avec les taux de croissance projetés les plus élevés parmi les économies avancées – 7,2 % et 6,9 %, respectivement – ​​sont également en tête des classements pour la taille des ensembles de politiques de lutte contre la pandémie et la part de la population vaccinée avec succès.

Les dirigeants du monde entier ont déployé une gamme de réponses de politique économique dans la lutte contre la pandémie. Les mesures de dépenses publiques comprenaient des transferts aux ménages (à faible revenu), des subventions et des exonérations fiscales aux entreprises et un financement supplémentaire pour les systèmes de santé. Certains ont complété les baisses de taux d’intérêt conventionnelles par des mesures non conventionnelles telles que des injections de liquidités et des achats d’actifs. De nombreux gouvernements ont également utilisé des mesures financières, y compris des interventions de change.

Il est important de noter que l’action politique variait considérablement d’un pays à l’autre en termes de type, de taille et de portée. La pandémie a frappé plus durement les marchés émergents que les économies avancées, contrairement au lendemain de la crise financière mondiale de 2008. De nombreux pays pauvres ont eu plus de mal à contenir et à atténuer le virus en raison de leur capacité de soins de santé limitée et, avec une capacité moindre à augmenter les dépenses publiques, ont subi des pertes plus importantes du fait de la pandémie.

La divergence de la reprise peut également être liée au succès variable des programmes nationaux de vaccination – comme l’a dit l’OCDE, « plus de piqûres, plus d’emplois ». Par exemple, alors qu’Israël a vacciné environ 60 % de sa population, dans de nombreux autres pays, moins d’un sur dix a reçu des vaccins. L’économie israélienne devrait revenir aux niveaux d’avant la pandémie d’ici le début de 2022.

Pire encore, de nombreux pays pauvres pourraient ne voir pratiquement aucune vaccination jusqu’à au moins la fin de 2021. Ceci – et la variation continue importante des taux d’infection et de mortalité – suggère que le schéma de reprise après la crise de santé publique sera également inégal.

Conséquences mondiales

Cette reprise à plusieurs vitesses après la pandémie et la crise économique qui a suivi auront des répercussions, non seulement pour les pays dont la reprise est plus lente, mais aussi pour l’économie mondiale. Sur le plan sanitaire, aucun pays ne sera totalement à l’abri du virus tant que tous ne le seront pas. Les succès de la vaccination locale ne suffiront pas à protéger les pays individuels contre d’éventuelles nouvelles épidémies, en particulier en cas de nouvelles variantes.

Mais la divergence dans la vitesse et l’ampleur de la reprise économique entraîne également un risque substantiel pour les pays individuels ainsi que pour leurs partenaires commerciaux. La crise économique du COVID-19 a révélé la fragilité des structures commerciales internationales existantes, où les pays sont fortement dépendants les uns des autres. Ces interdépendances découlent des chaînes de valeur mondiales – production divisée en plusieurs étapes et réalisées dans différents pays – qui représentent 70 % du commerce mondial actuel.

Un exemple de la dépendance de l’économie mondiale vis-à-vis de certains pays est la pénurie de semi-conducteurs, les micropuces utilisées dans la production de tous les appareils électroniques, des téléphones portables aux appareils ménagers. Les confinements des premiers jours de la pandémie ont touché les principaux producteurs, dont la Chine, créant une importante pénurie de semi-conducteurs . Cela a entraîné des goulets d’étranglement dans la production de produits électroniques dans de nombreux autres pays, obligeant à repenser sérieusement les coûts par rapport aux avantages des chaînes d’approvisionnement mondiales.

La pandémie et la crise économique qui y est associée ont également eu des effets différents à l’intérieur des frontières nationales. Dans de nombreux pays , les inégalités se sont considérablement creusées de multiples façons. Les ménages moins aisés ont beaucoup plus perdu que ceux au sommet de la distribution des revenus, et il y a également eu une contraction beaucoup plus importante dans les industries de services de contact que dans les autres secteurs.

Un rééquilibrage significatif sera une étape importante dans une transition réussie vers un monde post-COVID. En termes de coordination des politiques internationales, le défi immédiat est de savoir comment les pays riches et pauvres peuvent travailler ensemble pour augmenter les taux de couverture vaccinale dans autant de pays que possible. Le programme COVAX – un effort international dirigé par l’OMS pour fournir des vaccins aux pays pauvres – et les problèmes auxquels il est actuellement confronté montrent que si une telle coordination internationale est possible, elle est semée d’embûches.

En ce qui concerne la reprise économique également, il est peu probable que les gains nationaux soient durables si une partie importante du monde reste à la traîne.

Gulcin Ozkan – Professeur de finance, King’s College de Londres