États-Unis : l’économie américaine est déjà au bord du gouffre

Les conséquences économiques de la paralysie actuelle du gouvernement fédéral dépendent essentiellement de sa durée. Si elle est résolue rapidement, les coûts seront faibles, mais si elle perdure, elle pourrait entraîner l’économie américaine dans une spirale descendante.

C’est parce que l’économie est déjà dans un état précaire, avec un marché du travail en difficulté, des consommateurs en perte de confiance et une incertitude croissante.

En tant qu’économiste spécialisé dans les finances publiques , je suis de près l’impact des politiques gouvernementales sur l’économie. Laissez-moi vous expliquer comment un confinement prolongé pourrait affecter l’économie et pourquoi il pourrait constituer un point de bascule vers la récession.

Impacts directs d’une fermeture du gouvernement

La paralysie partielle du gouvernement a débuté le 1er octobre 2025 , les Démocrates et les Républicains n’ayant pas réussi à s’entendre sur le financement d’une partie du gouvernement fédéral. Une paralysie partielle signifie que certains projets de loi de financement ont été approuvés, que les dépenses sociales se poursuivent, car elles ne dépendent pas des crédits annuels, et que certains travailleurs, jugés indispensables, restent en poste sans être rémunérés.

Si la plupart des 20 fermetures d’entreprises survenues entre 1976 et 2024 n’ont duré que quelques jours à une semaine, certains signes indiquent que la fermeture actuelle pourrait ne pas être résolue aussi rapidement . Un arrêt prolongé aurait sans aucun doute un impact direct sur le produit intérieur brut, mais ce sont les conséquences indirectes qui pourraient être les plus néfastes.

Le dernier confinement, qui s’est étendu sur les vacances d’hiver 2018-2019 et a duré 35 jours, a été le plus long de l’histoire des États-Unis. Après sa fin, le Bureau du budget du Congrès a estimé que ce confinement partiel avait retardé d’environ 18 milliards de dollars les dépenses discrétionnaires fédérales, ce qui s’est traduit par une réduction de 11 milliards de dollars du PIB réel.

La majeure partie de cette perte de production a été compensée ultérieurement, une fois le confinement terminé, a indiqué le CBO. Il a estimé les pertes permanentes à environ 3 milliards de dollars – une goutte d’eau dans l’océan pour une économie américaine de 30 000 milliards de dollars .

Les impacts indirects et plus durables

L’impact total peut dépendre dans une large mesure de la psychologie du consommateur moyen.

Des données récentes suggèrent que la confiance des consommateurs s’affaiblit à mesure que la stagnation du marché du travail se précise. La confiance des entreprises est mitigée : l’ indice manufacturier continue d’indiquer une contraction du secteur, tandis que d’autres indicateurs de confiance des entreprises laissent entrevoir des perspectives d’avenir mitigées.

Si le confinement se prolonge, ses effets psychologiques pourraient entraîner une perte de confiance plus importante chez les consommateurs et les entreprises. Sachant que les dépenses de consommation représentent 70 % de l’activité économique, une baisse de confiance des consommateurs pourrait marquer un tournant dans l’économie.

Ces effets indirects s’ajoutent à l’impact direct de la perte de revenus pour les fonctionnaires fédéraux et ceux qui travaillent sous contrat fédéral, ce qui entraîne des réductions de la consommation et de la production.

Le risque de licenciements massifs de la part du gouvernement, au-delà des congés habituels, pourrait aggraver les dégâts économiques. Des licenciements massifs transformeraient les pertes, initialement temporaires, en une perte plus durable de revenus et de capital humain, réduisant la demande globale et augmentant potentiellement les répercussions du chômage sur le secteur privé.

En bref, alors que les fermetures qui se terminent rapidement ont tendance à infliger des pertes modestes, généralement récupérables, une fermeture prolongée – en particulier celle qui implique le licenciement d’un nombre important de fonctionnaires – pourrait avoir des répercussions plus importantes et durables sur l’économie.

L’économie américaine est déjà en difficulté

Tout cela se produit alors que le marché du travail américain lance des avertissements.

Les effectifs n’ont progressé que de 22 000 en août, les estimations de juillet et juin ayant été revues à la baisse de 21 000. Cette hausse fait suite à une croissance de seulement 73 000 emplois en juillet, les estimations de mai et juin ayant été revues à la baisse de 258 000. De plus, les révisions annuelles préliminaires des données sur l’emploi montrent que l’économie a créé 911 000 emplois de moins l’année précédente que prévu.

Le chômage de longue durée est également en hausse, avec 1,8 million de personnes sans emploi depuis plus de 27 semaines, soit près d’un quart du nombre total de chômeurs .

Parallèlement, l’adoption de l’IA et la réduction des coûts pourraient encore réduire la demande de main-d’œuvre, tandis que le vieillissement de la population active et la baisse de l’immigration réduisent l’offre de main-d’œuvre. Le président de la Fed, Jerome Powell, qualifie cela de « singulier équilibre » sur le marché du travail.

Autrement dit, le marché du travail semble s’être brutalement arrêté, ce qui complique la recherche d’emploi pour les jeunes diplômés. Le chômage des jeunes diplômés – c’est-à-dire ceux âgés de 22 à 27 ans – atteint désormais 5,3 %, contre un taux de chômage total de 4,3 %.

Les dernières données du rapport sur l’emploi d’ADP , qui ne prend en compte que les données des entreprises privées, indiquent que l’économie a perdu 32 000 emplois en septembre. Il s’agit de la plus forte baisse depuis deux ans et demi. Bien que cela soit inquiétant, les économistes comme moi attendent généralement la publication des chiffres officiels du Bureau of Labor Statistics pour confirmer l’exactitude du rapport de l’entreprise de traitement des salaires.

Les données gouvernementales qui devaient être publiées le 3 octobre auraient pu offrir un contrepoint possible aux mauvaises nouvelles d’ADP, mais en raison de la fermeture, le BLS ne publiera pas le rapport.

Les problèmes que les baisses de taux de la Fed ne peuvent pas résoudre

Cela ne fera qu’accroître l’incertitude entourant la santé de l’économie américaine. Et cela s’ajoute à l’incertitude créée par les droits de douane intermittents, ainsi que par les nouveaux droits de douane imposés sur le bois d’œuvre, les meubles et d’autres biens.

Dans ce contexte, la Fed devrait abaisser ses taux d’intérêt au moins deux fois de plus cette année afin de stimuler les dépenses des ménages et des entreprises, après sa baisse d’un quart de point en septembre . Cela accroît le risque d’une résurgence de l’inflation, mais le ralentissement du marché du travail constitue une préoccupation plus immédiate pour la Fed.

Même si des taux à court terme plus bas peuvent aider dans une certaine mesure, je crois qu’ils ne peuvent pas résoudre les défis plus profonds, tels que les déficits et les dettes publics massifs , les budgets des ménages serrés , la crise de l’accessibilité au logement et la diminution de la population active .

La question n’est plus de savoir si la Fed baissera ses taux, car elle le fera probablement, mais si cette baisse sera efficace, surtout si le confinement dure des semaines ou plus. La politique monétaire ne peut à elle seule surmonter l’incertitude créée par les droits de douane, l’absence de rigueur budgétaire, la volonté des entreprises de réduire leurs coûts en remplaçant les employés par des technologies, l’impact du confinement et les craintes des consommateurs quant à l’avenir.

Des taux d’intérêt plus bas peuvent permettre de gagner du temps, mais ils ne résoudront pas les problèmes structurels auxquels l’économie américaine est confrontée.

John W. Diamond

Directeur du Centre des finances publiques du Baker Institute, Université Rice