États-Unis : le projet de Trump de créer une réserve stratégique de bitcoins pourrait déclencher une « course aux armements » cryptographique et remodeler l’ordre économique mondial

Les cryptomonnaies devraient être au cœur de la politique économique de Donald Trump lors de son second mandat. Sa proposition la plus controversée est sans doute la création d’une réserve stratégique de bitcoins (SBR). Cela impliquerait que les États-Unis achèteraient de grandes quantités de cryptomonnaies au cours des prochaines années pour les conserver comme réserve, à l’image de la réserve stratégique de pétrole du pays .

Mais le débat fait rage entre les partisans du plan et les sceptiques, comme le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell . Les principales questions politiques tournent autour de la forme que prendrait un SBR et de la capacité de Trump à mettre en œuvre cette proposition.

Mais il existe potentiellement une idée encore plus grande en jeu : un changement significatif dans l’ordre économique mondial, où de nouveaux acteurs et de nouvelles formes de monnaie commencent à jouer un rôle de plus en plus important.

La principale partisane d’un SBR, la sénatrice républicaine Cynthia Lummis , a proposé que les États-Unis acquièrent 200 000 bitcoins par an pendant cinq ans.

Mais une première étape plus probable serait de désigner les quelque 207 000 bitcoins déjà détenus par les États-Unis comme réserve à conserver par le Trésor américain. Tout achat supplémentaire de bitcoins nécessiterait une modification de la loi et l’accord du Trésor américain, qui s’y oppose actuellement.

Quant à la question de savoir si Trump pourra tenir sa promesse, il n’est pas certain qu’un SBR au niveau fédéral dispose des voix nécessaires pour être adopté par la Chambre des représentants, la chambre basse des États-Unis. Cependant, 13 États américains envisagent déjà activement ou ont proposé une législation pour établir un SBR.

Sur le plan économique, l’un des principaux arguments est que le SBR peut servir de couverture pour protéger la richesse d’un pays contre l’inflation et la dévaluation de sa monnaie. Alors que les banques centrales peuvent imprimer à volonté des monnaies classiques, ce qui entraîne une baisse de leur valeur, il existe une offre fixe de bitcoins (le nombre en circulation ne peut dépasser 21 millions ), ce qui limite potentiellement sa dévaluation.

Les partisans de cette monnaie virtuelle affirment donc qu’elle pourrait servir de réserve de richesse relativement sûre, à l’instar des réserves d’or actuelles. C’est pour cette raison que le bitcoin a été qualifié d ’« or numérique » .

Un autre argument répandu est que la valeur monétaire du SBR pourrait augmenter rapidement et ainsi réduire la dette nationale américaine . Il s’agit là aussi d’un argument largement théorique et non testé, dont les mécanismes précis restent flous.

D’un autre côté, certains analystes craignent qu’un SBR ne sape la confiance dans le dollar, ce qui pourrait conduire à une instabilité financière. Si le bitcoin était adopté à grande échelle comme monnaie de réserve mondiale, par exemple, cela pourrait déstabiliser la position du dollar comme principale monnaie de réserve mondiale.

Bien entendu, une telle instabilité peut être accentuée par la volatilité historique du prix du bitcoin . Ainsi, son prix est passé d’environ 3 800 dollars (3 126 livres sterling) au début de 2019 à près de 68 000 dollars en novembre 2021. Il a ensuite perdu près de la moitié de sa valeur fin janvier 2022, tombant à environ 35 000 dollars. Mais aujourd’hui, il dépasse les 95 000 dollars.

Au-delà de ces préoccupations, le SBR met toutefois en évidence un changement plus fondamental, qui définit une époque, et qui est déjà en cours.

Pour comprendre ce changement, il est utile de replacer l’essor des cryptomonnaies dans son contexte. L’ordre qui a suivi la Seconde Guerre mondiale était initialement structuré autour d’un système dominé par le dollar, le dollar américain étant rattaché à l’or et une multitude d’autres devises étant rattachées au dollar. Cela a apporté stabilité et confiance dans la valeur du dollar.

Le système de taux fixe a été abandonné dans les années 1970, mais la domination américaine a été maintenue grâce au système du pétrodollar, où le prix du pétrole était fixé en dollars. Le rôle du dollar comme monnaie de réserve mondiale et l’influence des États-Unis au sein des institutions internationales comme le FMI et la Banque mondiale ont renforcé cette domination.

Mais trois tendances qui se chevauchent menacent de faire perdre au dollar sa domination depuis deux décennies. Tout d’abord, l’essor des économies émergentes comme le Brésil, la Russie, l’Inde, la Chine, l’Afrique du Sud et d’autres ( les BRICS+ ) crée un système mondial plus multipolaire. Cela remet en cause la position des États-Unis en tant que seule superpuissance et remodèle le paysage géopolitique. Tout en connaissant une croissance économique rapide, ces pays ont également accru leur rôle de leader mondial.

La deuxième tendance est la décentralisation du système financier et l’essor de la « monnaie privée », notamment en réponse à la crise financière mondiale de 2007-2008. La monnaie privée désigne tout jeton utilisé comme monnaie qui n’est ni soutenu ni contrôlé par un État ou une banque centrale. En ce sens, les cryptomonnaies – qui fonctionnent indépendamment des mécanismes traditionnels de la banque centrale et du Trésor – sont l’archétype de la monnaie privée.

Outre le passage à l’argent privé, une troisième tendance se dessine. Les gouvernements accordent aux acteurs privés, comme les fournisseurs et les plateformes d’échange de crypto-monnaies, un contrôle important ( « pouvoir infrastructurel » ) dans le but d’atteindre des objectifs de politique publique en utilisant les outils et services financiers fournis par ces acteurs. Il s’agit d’un changement radical par rapport à l’ancien ordre, où les gouvernements avaient une autorité plus directe.

Une course aux armements cryptographiques ?

Les rapports selon lesquels Trump a fait des crypto-monnaies une priorité signalent la prochaine étape de ce changement. L’équilibre des pouvoirs se déplace des États vers les entreprises qui détiennent des blocs de crypto-monnaies, les bourses sur lesquelles les crypto-monnaies sont échangées et les propriétaires de fonds de crypto-monnaies négociés en bourse .

Cela pourrait être un tournant. Si les États-Unis, une autre puissance économique de premier plan (comme la Chine) ou une série d’économies émergentes de plus grande taille (comme le reste des BRICS) devenaient détenteurs de blocs de bitcoins ou d’autres cryptomonnaies majeures, cela pourrait déclencher l’émergence d’une « course aux armements » en matière de cryptomonnaies à l’échelle mondiale. Un pays après l’autre se précipiterait pour renforcer ses réserves.

Les médias rapportent déjà que d’autres pays , dont le Japon, la Russie et la Chine, accumulent des bitcoins en prévision d’une éventuelle annonce du SBR par les États-Unis. Et Trump a même indiqué qu’il pourrait abroger une règle controversée de comptabilité cryptographique qui permettrait aux banques de détenir davantage de bitcoins.

Ces tendances ont le potentiel de remodeler l’ordre économique mondial, en intégrant l’argent privé et le pouvoir infrastructurel des acteurs privés dans un domaine traditionnellement dominé par les États dirigeants et leurs monnaies nationales.

Les ambitions de Trump concernant un SBR soulignent le rôle croissant de l’argent privé dans l’économie mondiale. Mais ces changements dans l’ordre mondial sont déjà en cours, que les projets du nouveau président concernant le bitcoin se réalisent ou non.

Robert Elliott

Professeur d’économie, Université de Birmingham