COVID – 19

Économie mondiale en 2022 : les grands facteurs à surveiller de près

2022 sera-t-elle l’année où l’économie mondiale se remettra de la pandémie ? C’est la grande question sur toutes les lèvres alors que la pause festive touche à sa fin.

Un facteur de complication est que la plupart des dernières prévisions majeures ont été publiées dans les semaines avant que la variante omicron ne balaie le monde. À cette époque, l’ambiance était que la reprise était bel et bien à nos portes, le FMI projetant une croissance de 4,9% en 2022 et l’OCDE projetant 4,5% . Ces chiffres sont inférieurs à la croissance mondiale d’environ 5% à 6% qui devrait avoir été atteinte en 2021, mais cela représente le rebond inévitable de la réouverture après les creux pandémiques de 2020.

Alors, quelle différence omicron fera-t-il pour l’état de l’économie ? Nous savons déjà que cela a eu un effet à l’approche de Noël, par exemple l’ hospitalité britannique en a pris un coup car les gens sont restés à l’écart des restaurants. Pour les mois à venir, la combinaison de restrictions accrues, de consommateurs prudents et de personnes en congé de maladie devrait faire des ravages.

Pourtant, le fait que la nouvelle variante semble plus douce que ce que l’on craignait à l’origine signifie probablement que les restrictions sont levées plus rapidement et que l’effet économique est plus modéré qu’il n’aurait pu l’être. Israël et l’ Australie , par exemple, assouplissent déjà les restrictions malgré un nombre élevé de cas. Dans le même temps, cependant, jusqu’à ce que l’Occident s’attaque à des taux de vaccination très faibles dans certaines parties du monde, ne soyez pas surpris si une autre nouvelle variante cause des dommages supplémentaires à la santé publique et à l’économie mondiale.

Dans l’état actuel des choses, le groupe de réflexion britannique Center for Economics and Business Research (CEBR) a publié une prévision 2022 plus récente juste avant Noël. Il a prédit que la croissance mondiale atteindrait 4 % cette année et que l’économie mondiale totale atteindrait un nouveau record historique de 100 000 milliards de dollars américains (74 000 milliards de livres sterling).

La question de l’inflation

Une autre grande inconnue est l’inflation. En 2021, nous avons assisté à une augmentation soudaine et brutale de l’inflation résultant du rétablissement de l’activité économique mondiale et des goulets d’étranglement dans la chaîne d’approvisionnement mondiale . Il y a eu beaucoup de débats pour savoir si cette inflation sera temporaire, et les banques centrales ont subi des pressions pour s’assurer qu’elle ne s’aggrave pas.

Jusqu’à présent, la Banque centrale européenne, la Réserve fédérale et la Banque du Japon se sont toutes abstenues de relever les taux d’intérêt à partir de leurs niveaux très bas. La Banque d’Angleterre, quant à elle, a suivi les conseils du FMI et a relevé ses taux de 0,1% à 0,25% en décembre. C’est trop peu pour freiner l’inflation ou faire quelque chose de bien en plus d’augmenter le coût d’emprunt pour les entreprises et d’augmenter les paiements hypothécaires pour les ménages. Cela dit, les marchés parient que d’autres hausses de taux au Royaume-Uni suivront et que la Fed commencera également à augmenter ses taux au printemps.

Pourtant, la question la plus importante concernant l’inflation est de savoir ce qu’il advient de l’assouplissement quantitatif (QE). C’est la politique d’augmentation de la masse monétaire qui a vu les grandes banques centrales acheter quelque 25 000 milliards de dollars américains d’obligations d’État et d’autres actifs financiers ces dernières années, dont environ 9 000 milliards de dollars américains grâce au COVID.

La Fed et la BCE continuent d’opérer un QE et d’ajouter des actifs à leurs bilans chaque mois. La Fed diminue actuellement le taux de ces achats en vue de les arrêter en mars, après avoir récemment annoncé qu’elle avancerait la date de fin de juin. La BCE a également annoncé qu’elle réduirait le QE, mais s’est engagée à poursuivre pour le moment.

Bien sûr, la vraie question est de savoir ce que font ces banques centrales en pratique. La fin du QE et l’augmentation des taux d’intérêt entraveront sans aucun doute la reprise – les prévisions du CEBR , par exemple, supposent qu’elles verront les marchés obligataires, boursiers et immobiliers chuter de 10 à 25 % en 2022. Il sera intéressant de voir si la perspective de de tels bouleversements obligent la Fed et la Banque d’Angleterre à redevenir plus conciliantes – en particulier lorsque vous tenez compte de l’incertitude persistante autour de COVID.

Politique et commerce mondial

La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine devrait se poursuivre en 2022. L’ accord de « phase 1 » entre les deux pays, dans lequel la Chine avait accepté d’augmenter ses achats de certains biens et services américains de 200 milliards de dollars américains sur 2020 et 2021 a raté son objectif d’environ 40 % (à fin novembre).

L’accord a maintenant expiré, et la grande question pour le commerce international en 2022 est de savoir s’il y aura un nouvel accord de « phase 2 » . Il est difficile de se sentir particulièrement optimiste ici : Donald Trump a peut-être quitté ses fonctions depuis longtemps, mais la stratégie américaine vis-à-vis de la Chine reste nettement Trumpienne , aucune concession notable n’ayant été offerte aux Chinois sous Joe Biden.

Ailleurs, les tensions occidentales avec la Russie au sujet de l’Ukraine et une nouvelle escalade des sanctions économiques contre Poutine peuvent avoir des conséquences économiques pour l’économie mondiale, notamment en raison de la dépendance de l’Europe vis-à-vis du gaz russe. Plus nous verrons d’engagement sur les deux fronts au cours des prochains mois, mieux ce sera pour la croissance.

Quoi qu’il arrive politiquement, il est clair que l’Asie sera très importante pour les perspectives de croissance en 2022. Les grandes économies telles que le Royaume-Uni , le Japon et la zone euro étaient toutes encore plus petites qu’avant la pandémie au troisième trimestre 2021, les dernières données disponible. Les États-Unis sont la seule grande économie développée qui a déjà récupéré ses pertes et retrouvé sa taille d’avant COVID .

D’autre part, la Chine a bien géré la pandémie – bien qu’avec des mesures de contrôle strictes – et son économie a connu une forte croissance depuis le deuxième trimestre de 2020. Elle est aux prises avec un marché immobilier fortement surendetté, mais semble avoir géré ces problèmes relativement en douceur . Bien que le jury ne sache pas dans quelle mesure les problèmes d’endettement de la Chine constitueront un frein en 2022, certains, comme Morgan Stanley, soutiennent que des exportations solides, des politiques monétaires et fiscales accommodantes, un soulagement pour le secteur immobilier et une approche légèrement plus détendue de la réduction du carbone indiquent une performance décente.

Quant à l’Inde, dont l’économie a connu un double creux pendant la pandémie, elle affiche une forte tendance positive avec une croissance attendue de 8,5% pour l’année à venir. Je soupçonne donc que l’Asie émergente supportera la croissance mondiale en 2022 et que le centre de gravité économique mondial continuera de se déplacer vers l’est à un rythme accéléré.

Mohamed Ali Nasir – Professeur agrégé en économie et finance, Université de Huddersfield

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