Le Zimbabwe est confronté à une foule de défis urgents que les électeurs souhaitent vivement que le prochain président aborde. Une inflation élevée et persistante , des taux d’intérêt élevés et un dollar zimbabwéen en baisse et volatil se sont combinés pour alimenter une crise du coût de la vie pour les ménages et nuire à l’activité des entreprises.
Ce seront parmi les principales préoccupations économiques pesant sur les Zimbabwéens alors qu’ils se préparent à voter lors des élections prévues fin août . Le président Emmerson Mnangagwa fait campagne pour obtenir un second mandat qui prolongera son mandat de cinq ans au pouvoir. Il affrontera 10 candidats à la présidentielle , dont le principal candidat de l’opposition, Nelson Chamisa.
L’inflation reste collante et a bondi de 175,8 % en juin contre 86,5 % il y a un mois. Une partie de la récente réaccélération de l’inflation a été déclenchée par la chute du dollar zimbabwéen, qui a plongé de 85 % au cours des deux mois de mai et a fait grimper les coûts d’importation. Bien que l’inflation ait légèrement diminué en juillet, elle reste encore significativement élevée.
La banque centrale a réagi en relevant les taux d’intérêt à 150 % contre 140 % auparavant . Cette décision intensifie le recul des dépenses des entreprises et des consommateurs causé par l’affaiblissement de la monnaie. De plus, le rythme élevé de la croissance des prix a dépassé la croissance des salaires nominaux, laissant de nombreuses personnes en difficulté pour s’offrir les produits de première nécessité. Moins d’emplois ajoutent à ces préoccupations.
L’inflation obstinément élevée et son impact négatif sur la valeur du dollar zimbabwéen sont les symptômes de problèmes beaucoup plus profonds enracinés dans des décennies de faiblesses de la gouvernance budgétaire et de la banque centrale. C’est pourquoi l’inflation a défié les efforts de la banque centrale pour la contenir avec une série de hausses de taux agressives.
Le prochain président devra donc faire pression pour des réformes de la gouvernance afin de s’attaquer aux problèmes sous-jacents profonds. Sinon, le pays restera enfermé dans une bataille apparemment sans fin pour conjurer la crise économique qui est durement ressentie par les électeurs.
Vulnérabilités de gouvernance
La gouvernance fait généralement référence aux institutions utilisées pour exercer l’autorité par le gouvernement. Les faiblesses persistantes des institutions de gouvernance budgétaire et de la banque centrale ont sapé la capacité du gouvernement à formuler et à mettre en œuvre efficacement des politiques budgétaires et monétaires saines pendant de nombreuses années.
Entre 2005 et 2008 par exemple, le gouvernement a mené une politique budgétaire expansionniste. Les dépenses publiques représentaient en moyenne 8 % du PIB.
Cependant, en raison de la faiblesse des processus budgétaires, les dépenses ont été moins efficaces, en particulier dans les domaines essentiels pour soutenir une croissance plus forte, tels que l’éducation, la santé et les infrastructures publiques. Cela signifiait que l’économie ne pouvait pas générer plus de recettes publiques. Les recettes publiques moyennes perçues n’étaient que d’environ 5 % du PIB au cours de cette période. Les déficits budgétaires ont été financés par la planche à billets, ce qui a miné l’indépendance et la crédibilité de la banque centrale. Cela a nui à la capacité de la banque centrale à remplir son mandat, notamment en soutenant la stabilité des prix.
L’afflux d’argent imprimé dans l’économie a attisé la demande intérieure mais n’a rien fait pour stimuler la production de biens et de services pour y répondre. L’inflation a grimpé en flèche et a fait baisser la valeur de la monnaie, augmentant le coût des biens importés et amplifiant ainsi les pressions inflationnistes.
Cette dynamique a créé une boucle de rétroaction dans laquelle la hausse de l’inflation et l’affaiblissement de la monnaie se renforçaient mutuellement. Le résultat a été l’hyperinflation. En 2008, l’inflation a atteint 231 millions %, incitant le gouvernement à retirer le dollar zimbabwéen affaibli de la circulation l’année suivante et à le remplacer par le dollar américain pour lutter contre l’hyperinflation.
Dans les années qui ont suivi le passage au dollar américain, l’inflation a reculé jusqu’en 2019, date à laquelle le dollar zimbabwéen a été réintroduit. Cela a été fait sans corriger les vulnérabilités de la gouvernance budgétaire et monétaire qui avaient finalement conduit à la disparition du dollar zimbabwéen en 2009.
En raison de ces vulnérabilités, l’inflation est montée en flèche à 255 % en 2019, soit une multiplication par 23 par rapport à l’année précédente, la croissance de la masse monétaire passant de 28 % à 250 % dans un contexte de déficit budgétaire public croissant qui a dépassé 10 % du PIB en 2017. Depuis lors , la banque centrale n’a pas été en mesure d’obtenir une décélération durable de l’inflation malgré des hausses de taux agressives.
Et la boucle de rétroaction négative entre une inflation élevée et une monnaie locale qui s’effondre s’est de nouveau manifestée après la chute de la monnaie ces derniers mois. Cela a rendu le dollar américain plus attrayant et il est plus largement utilisé pour payer tout, de la nourriture, du carburant, des frais de scolarité, du loyer et d’autres services. En février, la banque centrale a adopté une nouvelle jauge d’inflation qui suit les prix en dollars zimbabwéens et américains pour saisir cette réalité.
Le dollar américain est également perçu comme une valeur refuge qui a pris de l’importance alors que l’inflation demeure obstinément élevée. À bien des égards, le retour du dollar zimbabwéen évoque de mauvais souvenirs de la crise d’inflation de 2008 qui pèse encore lourd pour beaucoup de gens.
Les faiblesses de la gouvernance engendrent la corruption
Les faiblesses de la gouvernance créent également des opportunités pour des niveaux plus élevés de corruption gouvernementale, ce qui peut entraîner un gaspillage des dépenses publiques, des inefficacités et une baisse de la collecte des recettes. Tous aggravent les déficits budgétaires et ajoutent aux pressions de financement monétaire sur une banque centrale manquant d’indépendance.
En 2022, Transparency International a classé le Zimbabwe 157 sur 180 pays sur la base des niveaux perçus de corruption dans le secteur public, où plus le classement est bas, plus la corruption perçue est élevée. Les preuves n’ont également montré aucun progrès significatif dans la lutte contre la corruption depuis plus d’une décennie. Une autre enquête réalisée en 2022 par Afrobaromètre a révélé qu’un pourcentage stupéfiant de 87 % des Zimbabwéens pensent que la corruption a augmenté ou est restée la même.
Une voie à suivre
L’économie du Zimbabwe est confrontée à une confluence de défis : une inflation qui ne disparaîtra pas, des taux d’intérêt plus élevés et une monnaie en baisse. Les retombées ont inclus une crise du coût de la vie, un ralentissement de l’activité commerciale et une diminution des emplois. Ces problèmes sont les symptômes de faiblesses structurelles profondément ancrées dans l’économie.
Les réformes suivantes sont cruciales pour remédier à ces faiblesses structurelles :
En outre, une bonne gouvernance budgétaire affecte positivement la gouvernance de la banque centrale en réduisant le besoin de financement de la banque centrale, ce qui permet une réduction de l’inflation.
Jonathan Munémo
Professeur d’économie, Université de Salisbury
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