Quelles sont les principales incertitudes sur le marché mondial du pétrole

Les marchés de l’énergie sont entrés dans une nouvelle phase. Après une période marquée par une grande volatilité -d’abord due à la pandémie puis à l’ invasion de la Russie, pays clé sur la scène énergétique, de l’Ukraine- , nous sommes désormais confrontés à un scénario dans lequel, malgré le fait que les marchés réagissent aux lois traditionnelles de l’offre et de la demande, l’incertitude est devenue un nouvel acteur à prendre en compte.

Le poids de l’OPEP

Bien que les annonces de l’ Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) semblent être celles qui déterminent l’évolution des prix du pétrole brut à court et moyen terme, les effets de la pandémie persistent toujours, ce qui, ajouté à la prolongation de la guerre en Ukraine , soulèvent des doutes quant à l’impact réel des décisions de production du cartel pétrolier.

La combinaison des lois économiques et de l’incertitude est évidente dans ce qui s’est passé sur le marché mondial du brut au printemps 2023. En avril, l’alliance pétrolière, dirigée par l’Arabie saoudite, a annoncé des réductions de production dans le but d’atteindre un prix minimum de 80 dollars par baril. Mais les résultats n’ont pas été à la hauteur des attentes , avec des prix du pétrole brut oscillant autour de 70 ou 75 dollars.

Face à cette réalité, début juin, les pays membres de l’OPEP et ses alliés (OPEP+) ont décidé de prolonger les réductions de production jusqu’en 2024, ce qui implique une réduction quotidienne de quelque deux millions de barils sur le marché mondial du pétrole.

Cette mesure soulève plusieurs questions et un dilemme qu’il faut considérer dans son ensemble afin de comprendre ce à quoi on peut s’attendre dans l’économie.

Les défis pour l’industrie

L’OPEP+ est confrontée à une incertitude considérable concernant l’évolution de la demande mondiale de pétrole, causée par la performance des économies avancées.

La reprise en Chine a été un peu plus faible que prévu, auquel il faut ajouter la récession que traversent certaines des économies fortes d’Europe, comme l’ Allemagne et le Royaume-Uni. Ces facteurs soulèvent la question de savoir si de telles réductions de production pourraient nous ramener à une situation de prix étouffants comme celle connue en 2022, ou si (comme on pouvait s’y attendre) nous nous retrouverons avec des augmentations de prix modérées ou légères.

Aussi, une fois la pandémie passée, les objectifs environnementaux reviennent dans le débat public , ce qui incite les pays à éviter leur dépendance aux dérivés du pétrole.

Bien que faible pour le moment en termes absolus, la transition vers des sources d’énergie non fossiles ajoute une couche de modération sur les impacts possibles des réductions de la production de brut.

Cependant, le contrepoids de l’impact géopolitique des tensions générées par la guerre demeure, ce qui, depuis février 2022, a un impact sur la stabilité du marché mondial de l’énergie et des prix du marché.

Trouver le point d’équilibre

De leur côté, les pays producteurs de pétrole recherchent un équilibre difficile à atteindre.

Étant donné que les augmentations du prix du pétrole brut sont répercutées sur les consommateurs et les entreprises par le biais des variations du prix de l’essence et d’autres produits pétroliers, ces augmentations jouent un rôle important dans l’inflation. Par conséquent, la stratégie de réduction de la production – avec laquelle ils cherchent à générer une forte augmentation des prix – pourrait avoir des effets indésirables à court et moyen terme pour les pays de l’OPEP+ en raison d’une augmentation de l’ inflation .

Si c’est le cas, de nouvelles hausses des taux d’intérêt pourraient avoir lieu, ce qui pourrait ralentir la reprise, en plus d’entraver la croissance des économies les plus performantes. Cela aurait à son tour des répercussions négatives sur la demande mondiale de pétrole brut. Ainsi, les coupes finiraient par être contre-productives pour les pays producteurs de pétrole.

L’essentiel est alors d’arriver à réduire la production (faire monter les prix) sans générer beaucoup d’inflation dans les économies.

Il est important de noter que les marchés semblent avoir trouvé des mécanismes pour atténuer l’impact des hausses du pétrole brut qui ont provoqué les sanctions contre la Russie. Le marché semble avoir trouvé des alternatives pour permettre aux produits dérivés du pétrole russe d’entrer en Europe. Par exemple, par le biais d’intermédiaires situés dans des pays en dehors de l’application des sanctions commerciales à la Russie ( comme c’est le cas avec l’Inde ). Bien qu’ils soulèvent d’autres types de problèmes (éthiques ou de concurrence), ces subterfuges contribuent à alléger l’économie des familles.

Les attentes du futur

En résumé, compte tenu de ce scénario, on s’attend à ce que la décision de l’OPEP+ de maintenir les réductions de production se traduise par une hausse légère ou modérée des prix du pétrole brut, ce qui pourrait générer un léger rebond de l’inflation.

Cependant, cet impact pourrait être atténué sur les prix des carburants et autres dérivés, tant que le marché parvient à maintenir l’importation effective de produits russes via les pays tiers.

Tout cela, sans oublier que la poursuite du conflit sur le sol européen, et avec un acteur clé de l’énergie impliqué, introduit un élément d’incertitude qui, selon son évolution, peut être plus ou moins important.

Raúl Bajo-Buenestad

Chercheur associé au Navarra Center for International Development., Université de Navarre