Nigeria : le budget 2023 ne changera pas le rythme de l’économie

Le budget 2023 du Nigeria , récemment présenté par le président Muhammadu Buhari à l’Assemblée nationale, a fait fureur.

On s’inquiète de l’impact sur la hausse des déficits et de la dette du pays , ainsi que de son incapacité à remédier à certaines des lacunes structurelles à l’origine de la baisse des revenus et de la hausse de l’inflation .

Les dépenses budgétaires de 2023 de 20,51 billions de nairas (43,7 milliards de dollars) sont les plus élevées jamais enregistrées. Plus de la moitié de cette somme est de l’argent que le gouvernement n’a pas et doit être financé par de nouvelles dettes. Cela signifiera que le pays dépassera le seuil de 3 % du PIB stipulé par la loi sur la responsabilité budgétaire de 2007 – un indicateur de la détérioration de la santé budgétaire du pays.

Plus de 60 % du budget 2023 financera le remboursement de la dette (6 310 milliards de nairas), les frais de personnel (4 990 milliards de nairas) et les frais généraux (1 110 milliards de nairas). Cela laisse très peu de dépenses pour revitaliser l’économie et augmenter son potentiel de croissance.

Plutôt qu’un budget d’espoir, la proposition de Buhari est un budget de désespoir. Cela ne changera pas de manière significative le rythme de l’économie. Il ne réduira pas non plus les taux élevés de chômage, de pauvreté et d’inflation du pays.

En fait, cela pourrait aggraver le cycle de déficits et de dettes du Nigéria, sans possibilité de favoriser la transformation structurelle, de diversifier l’économie, de promouvoir une croissance économique durable et de réduire le chômage et la pauvreté.

Cycle sans fin de déficits

Le budget est conforme aux budgets précédents de l’administration Buhari.

Plus important encore, il ne s’attaque pas aux lacunes structurelles de l’économie nigériane. Il s’agit notamment du manque de diversification et des sources de revenus non pétrolières. Ceux-ci ont été responsables du cycle de déficits budgétaires et de dettes publiques élevés du pays .

Le budget 2023 donne la priorité aux investissements dans les projets routiers et ferroviaires, les projets énergétiques, l’eau potable, la construction d’infrastructures d’irrigation et de barrages à travers le pays et les projets de santé critiques.

Tout cela est bien beau, mais on ne sait pas comment ils réduiront les taux élevés de chômage et de pauvreté dans le pays. Ces projets ne sont pas assez répandus et à forte intensité de main-d’œuvre pour absorber des millions de Nigérians au chômage.

On ne sait pas non plus combien de projets seront achevés, étant donné la propension des gouvernements successifs du Nigéria à abandonner des projets .

Le plus gros problème, c’est que le budget n’aborde pas la question de la diversification de l’économie. Cela se reflète clairement dans son titre : Fiscal Sustainability and Transition .

On ne peut pas avoir de viabilité budgétaire sans transformation structurelle. Cela implique une réaffectation des ressources des secteurs à faible productivité vers les secteurs à forte productivité de l’économie. Le budget ne faisait qu’une référence tiède au secteur manufacturier. Pourtant, cela pourrait offrir un certain nombre d’avantages.

Le premier concerne les emplois. L’industrie manufacturière utilise plus de main-d’œuvre par unité de production et pourrait absorber le nombre élevé de Nigérians sans emploi et sous-employés. Le secteur informel nigérian représente environ 80 % de l’emploi du pays, ce qui rend difficile la perception des impôts. Une augmentation du nombre de Nigérians occupant des emplois dans le secteur formel augmenterait l’impôt sur le revenu et réduirait le besoin d’emprunter. Les entreprises manufacturières ont également tendance à être plus stables .

Lacunes

Le Nigéria doit emprunter en raison de deux faiblesses majeures – dont aucune n’est abordée dans le budget.

Le premier est le problème économique persistant du « double écart » du pays. Il s’agit d’une situation dans laquelle l’épargne intérieure n’est pas suffisante pour financer le niveau souhaité d’investissement en capital d’un pays – l’écart épargne-investissement.

De plus, le pays ne génère pas suffisamment de recettes en devises pour payer ses importations – le déficit de devises. Il est difficile d’estimer l’ampleur du déficit de change au Nigeria. Mais cela se manifeste par le fait que les compagnies aériennes étrangères du pays n’ont pas été en mesure de rapatrier environ 450 millions de dollars de ventes de billets en raison d’une grave pénurie de devises.

Le Nigéria ne génère pas suffisamment de recettes en devises pour répondre aux besoins de l’économie. Cela a conduit à un marché parallèle des changes, la plupart des entreprises et des particuliers se tournant vers le marché parallèle pour s’approvisionner en devises étrangères majeures telles que le dollar américain.

Le budget 2023 est basé sur un taux de change de 435,57 nairas pour 1 dollar US, contre plus de 700 nairas sur le marché parallèle. Buhari n’a fait aucune mention de l’intention du gouvernement de combler cet énorme écart entre le taux de change officiel et le taux du marché parallèle.

Le seul moyen durable de combler cet écart est d’accroître la capacité de l’économie à générer des recettes en devises.

Cet écart a de graves répercussions sur les résultats des dépenses publiques. De nombreux ministères, départements et agences gouvernementales achètent des biens et des services auprès d’entreprises qui s’approvisionnent en devises étrangères sur le marché parallèle.

Cela rend automatiquement les estimations de dépenses dans le budget 2023 irréalistes, car les fournisseurs de biens et de services exigeront une révision de leurs contrats pour couvrir les coûts plus élevés de l’approvisionnement en devises. Cela nécessiterait alors des budgets supplémentaires et des emprunts supplémentaires, ce qui, à son tour, rendrait les projections de dépenses peu fiables.

Peurs persistantes

Les premier et deuxième trimestres de 2023 seront dominés par les élections et les transitions politiques. Cela peut avoir pour effet de perturber les activités économiques et d’alimenter les incertitudes, en particulier chez les investisseurs nationaux et étrangers.

L’économie pourrait donc être en deçà du taux de croissance de 3,5 % retenu dans les paramètres budgétaires, ce qui se traduirait par la suite par une baisse des recettes et des emprunts supplémentaires.

Le ratio global dette/PIB du Nigéria, d’environ 37 %, est viable . Cependant, la nouvelle série d’emprunts budgétés envoie un mauvais signal aux investisseurs nationaux et étrangers.

Les déficits et les dettes impliquent que les impôts seront augmentés à l’avenir pour payer les dettes, rendant les investissements moins rentables. Cela peut également inciter les investisseurs nerveux à déplacer leurs capitaux vers des pays plus stables sur le plan budgétaire.

On craint également que des emprunts effrénés ne fassent basculer le portefeuille de la dette du pays dans le domaine de l’insoutenabilité, ce qui pourrait alors entraîner des défauts de remboursement de la dette et une forte baisse des nouveaux prêts. Les obligations du gouvernement envers les entrepreneurs et les autres investisseurs seraient compromises.

Les paroles en l’air accordées par le budget 2023 à la transformation structurelle et au développement économique soutenu tempéreront l’optimisme des investisseurs à l’égard de l’économie nigériane. Le manque de clarté quant à l’orientation future de l’économie sous une nouvelle administration, ainsi que les problèmes de sécurité persistants dans le pays, ne feront qu’empirer les choses.

Stephen Onyeiwu

Andrew Wells Robertson Professeur d’économie, Allegheny College