Les prix du pétrole ont déconcerté les attentes au premier trimestre de 2023. Le Brent – une référence mondiale majeure – a atteint un creux de 72 $ US (58 £) le baril le 17 mars , tandis que l’autre principale référence mondiale, le WTI, est tombée à moins de 66 $ US. un tonneau. C’est bien loin des près de 114 $ US et 103 $ US le baril, respectivement, atteints le même jour un an avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie, un important producteur de pétrole.
Ces prix étonnamment bas demeurent alors même que la guerre en Ukraine se poursuit sans fin claire en vue. D’autres développements n’ont pas non plus réussi à faire grimper les prix comme prévu. La Chine, le plus grand importateur mondial de pétrole brut, a abandonné sa politique zéro COVID en décembre 2022 , créant des attentes selon lesquelles la demande chinoise de pétrole reviendrait rapidement avec vengeance, propulsant les prix à la hausse. Quelques mois auparavant, l’OPEP+ (le cartel de certains pays producteurs de pétrole) avait annoncé une réduction de la production de 2 millions de barils par jour (mb/j), soit environ 2 % de l’offre mondiale et la plus importante depuis 2020.
Une annonce surprise de 1,1 mb/j de coupes par l’OPEP+ le 2 avril a fait grimper les prix. En plus d’une baisse de 0,5 mb/j annoncée par la Russie en février , cela a porté les coupes du groupe à 1,6 mb/j. Et à la mi-avril, le Brent atteignait 86 $ US et le WTI 83 $ US le baril.
Mais le pétrole a recommencé à reculer , une évolution inattendue lors d’une guerre impliquant un grand exportateur de pétrole, et à un moment où un géant consommateur comme la Chine rouvre ses portes après trois ans d’isolement économique.
Cela montre que les prévisions de prix du pétrole continuent d’être peu fiables. Les perspectives économiques et la croissance de la consommation chinoise sont essentielles pour les attentes de la demande, tandis que la Russie est le joker en termes d’offre. Tant que l’incertitude entourant ces trois facteurs ne se sera pas dissipée, les marchés mondiaux du pétrole n’auront pas de direction claire.
Perspective économique
La demande de pétrole est étroitement liée à la croissance économique, car un ralentissement de l’économie réduit les revenus, ce qui conduit les gens à réduire leurs dépenses et à voyager moins, et ralentit la fabrication qui utilise du pétrole. Diverses prévisions économiques ont récemment mis en évidence les principaux défis auxquels est confrontée l’économie mondiale, mais l’incertitude largement répandue semble en tête de liste.
Dans ses Perspectives de l’économie mondiale d’avril 2023 , le Fonds monétaire international (FMI) a souligné un niveau élevé d’incertitude « dans un contexte de turbulences dans le secteur financier, d’inflation élevée, d’effets persistants de l’invasion russe de l’Ukraine et de trois ans de COVID ».
La Banque mondiale a également averti qu' »une décennie perdue pourrait être en préparation pour l’économie mondiale » car « presque toutes les forces économiques qui ont alimenté le progrès et la prospérité au cours des trois dernières décennies s’estompent ».
Le rapport mensuel sur le marché pétrolier de l’OPEP+ d’avril a maintenu ses prévisions de croissance économique et de demande de pétrole largement inchangées par rapport aux rapports précédents, mais a déclaré : « L’économie mondiale continuera de surmonter les défis, notamment une inflation élevée, des taux d’intérêt plus élevés, en particulier dans la zone euro et aux États-Unis, et des niveaux d’endettement élevés dans de nombreuses régions. Il a déclaré que «ces incertitudes entourant la dynamique actuelle du marché pétrolier» étaient à l’origine de sa décision de réduire la production.
Le facteur Chine
La Chine est le deuxième consommateur mondial de pétrole et la deuxième économie après les États-Unis. Tous les regards sont donc tournés vers sa demande de pétrole depuis que le pays a mis fin à la politique zéro COVID de près de trois ans qui restreignait sévèrement la mobilité et l’activité économique de sa population.
Aujourd’hui, c’est le principal facteur haussier dans de nombreuses prévisions économiques mondiales. Le directeur général du FMI a récemment déclaré :
Cette année, la Chine contribuera à environ un tiers de la croissance [économique] mondiale. Nous avons calculé que 1 % de croissance supplémentaire en Chine se traduit par 0,3 % de croissance supplémentaire pour les économies connectées à la Chine.
L’ AIE estime que la Chine représentera la moitié de l’augmentation mondiale de la demande de pétrole cette année. Goldman Sachs s’attend à ce que la croissance de la demande de pétrole en Chine fasse grimper le Brent d’environ 15 $ US le baril.
Cependant, un tel enthousiasme n’est pas universellement partagé. Un rapport de Citibank indique que la reprise post-COVID de la Chine semble plus lente que prévu. Étant une économie axée sur les exportations, la puissance asiatique est exposée à la santé du reste du monde. Un affaiblissement de l’économie mondiale réduira la demande d’exportations chinoises, avec des répercussions négatives sur son économie et donc sur la demande de pétrole.
De même, le Bureau national chinois des statistiques a déclaré que « l’environnement extérieur est encore plus complexe, une demande inadéquate reste prédominante et les bases de la reprise économique ne sont pas encore solides ». Ou, comme l’aurait dit le ministre saoudien de l’énergie lorsqu’on l’a interrogé sur un rebond de la demande de pétrole récemment : » Je le croirai quand je le verrai « .
Russie : pas encore fait
En tant que grand producteur et exportateur de pétrole, la Russie exerce également une influence considérable sur les marchés mondiaux du pétrole. Malgré les sanctions depuis le début de la guerre en Ukraine (et suite à l’annexion de la Crimée en 2014), la Russie continue d’être le troisième producteur mondial de pétrole après les États-Unis et l’Arabie saoudite.
Lorsque la Russie a envahi l’Ukraine, les prix du pétrole ont grimpé en flèche en raison des craintes d’une perte de l’approvisionnement russe. L’AIE a averti que la perte de 3 mb/j qui en résulterait (environ un tiers du total de la Russie et près de 3 % de la production mondiale) pourrait produire « la plus grande crise d’approvisionnement depuis des décennies ». Les analystes de la banque d’investissement JP Morgan ont déclaré que la Russie pourrait réduire jusqu’à 5 mb/j de production, faisant grimper les prix mondiaux du pétrole à un niveau « stratosphérique » de 380 dollars le baril.
Ces sombres scénarios ne se sont pas concrétisés. Le pétrole russe a continué à couler mais a changé de direction de l’Europe vers l’Asie , contribuant à atténuer la pression sur les prix pour les consommateurs du monde entier. Et les réductions de la Russie en représailles aux sanctions ont jusqu’à présent été moins importantes que prévu. Bien sûr, cela pourrait réduire davantage, surtout si cela mettait plus de pression économique sur l’ouest et affectait le soutien à l’Ukraine.
Ce cocktail d’incertitudes devrait inciter à une attitude plus prudente lorsqu’il s’agit de prévoir les prix du pétrole, au moins cette année. Certains analystes ont déjà réduit leurs prévisions de prix pour 2023 , avec des estimations variant entre 81 $ US et 100 $ US le baril.
Attendez-vous à plus de révisions. Comme l’a dit une étude qui a suivi l’évolution des prix du pétrole sur quatre décennies : « toutes les anticipations de prix sont sujettes à l’erreur ».
Carole Nakhlé
Économiste de l’énergie, Université du Surrey
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