Les pays du monde entier font face à la crise du coût de la vie

La hausse du coût de la vie frappe les entreprises et les ménages du monde entier. Comment les pays et régions s’attaquent à ce problème, ainsi que les perspectives 2023 des prix et des taux d’intérêt ?

Royaume-Uni : récession à l’horizon

À première vue, la crise du coût de la vie au Royaume-Uni peut sembler assez modérée par rapport à d’autres pays. Son taux d’inflation était de 10,7% en novembre 2022, contre 12,6% en Italie, 16,% en Pologne et plus de 20% en Hongrie et en Estonie. Mais la Banque d’Angleterre s’attend à une récession au Royaume-Uni cette année – pouvant durer jusqu’à la mi-2024 .

En effet, la proportion de ménages britanniques qui manquent d’isolation contre les revers financiers est inhabituellement élevée pour une économie riche. Une enquête pré-pandémique a révélé que 3 millions de personnes au Royaume-Uni tomberaient dans la pauvreté si elles manquaient un chèque de paie, les coûts de logement élevés du pays étant une source clé de vulnérabilité. Un autre a récemment suggéré qu’un tiers des adultes britanniques auraient du mal si leurs coûts augmentaient de seulement 20 £ par mois.

La pandémie a vu plus de 4 millions de ménages s’endetter davantage et presque autant de ménages ont pris du retard dans leur remboursement. Et les récentes augmentations des factures énergétiques et alimentaires en pousseront beaucoup à bout, surtout si les coûts de chauffage restent élevés lorsque le plafond actuel du gouvernement sur les prix de l’énergie prendra fin en avril.

Les gouvernements britanniques augmentent furtivement les impôts depuis 2010 et en termes réels (en tenant compte de l’inflation), le revenu des ménages britanniques typiques était déjà inférieur de 2 % en 2018 à celui de 2007 . Mais les revenus réels se sont encore érodés au cours de l’année écoulée, car le taux d’inflation de 10,7 % du Royaume-Uni (en novembre) est bien supérieur aux augmentations de salaire auxquelles de nombreux employés ont dû se contenter ces derniers mois.

Mais les événements récents ont forcé le gouvernement à prendre des décisions qui n’étaient pas nécessairement alignées sur la récession qui s’annonçait. En septembre 2022, Liz Truss est devenue Premier ministre avec des promesses audacieuses de remédier au malaise économique du Royaume-Uni . Les marchés financiers mondiaux ont réagi de manière spectaculaire à ses plans de réduction des impôts en augmentant les intérêts qu’ils facturent au gouvernement britannique et aux entreprises pour emprunter. Cela a forcé le chancelier nouvellement installé, Jeremy Hunt, à se lancer dans une nouvelle série de réductions des dépenses publiques et d’augmentations d’impôts en novembre – des actions que les gouvernements réservent généralement au plus fort d’un boom, et non à la veille d’un effondrement.

La Banque d’Angleterre fait également le contraire de ce que les banques centrales préfèrent faire avant un ralentissement. Une inflation élevée l’a obligé à relever ses taux à 3,5 % en décembre , avec d’autres hausses attendues en 2023. Cela stimule les remboursements de la dette des millions de personnes qui ont emprunté pour acheter leur maison, sans parler de ceux qui ont une carte de crédit non garantie ou un découvert.

Tous ces coûts supplémentaires soustraient le revenu disponible d’un ménage. Et parce que la consommation des ménages représente près de 60% de toutes les dépenses de l’économie britannique, cela conduira inévitablement à une récession – qui pourrait bien s’avérer très douloureuse et très longue.

États-Unis : la banque centrale fait preuve de prudence

L’inflation a considérablement augmenté aux États-Unis à la fin de 2021 et au début de 2022, atteignant des niveaux plus élevés qu’à tout moment au cours des 40 dernières années. La Réserve fédérale a réagi en augmentant agressivement son taux de référence (le taux des fonds fédéraux) sept fois depuis mars dans le but de stabiliser les prix. Quelques augmentations plus modestes sont attendues en 2023.

L’indice des prix à la consommation aux États-Unis, une mesure standard de l’inflation, montre que les prix ont culminé en juin 2022, augmentant de 9,1 % par rapport à l’année précédente. L’indice a diminué chaque mois depuis juin, les données de novembre – les plus récentes disponibles – indiquant que les prix aux États-Unis sont de 7,1 % au cours des 12 mois précédents.

Le taux des fonds fédéraux sert de référence pour d’autres taux d’intérêt, tels que les taux hypothécaires. Ses augmentations récentes ont commencé à réduire la demande de biens et de services et l’investissement. Par exemple, les ventes de maisons existantes en novembre étaient de 7,7 % inférieures à celles d’octobre et sont en baisse de plus d’un tiers par rapport à l’année précédente. La raison sous-jacente est que les taux d’intérêt hypothécaires ont plus que doublé pour atteindre plus de 6 % , après avoir atteint 7 % en octobre, contre 3 % au début de 2021.

Les effets d’entraînement de la réduction de la demande de logements continueront de ralentir l’activité économique pour les mois à venir, car certains impacts de la politique monétaire se produisent avec un décalage.

La Fed signale maintenant qu’elle continuera de relever les taux d’intérêt au début de 2023 avant de marquer une pause, une approche prudente justifiée par diverses données économiques. Cela est en partie dû à la vigueur continue du marché du travail, le chômage restant faible, les salaires qui n’ont pas été ajustés à l’inflation continuant d’augmenter et environ 10 millions d’emplois restant ouverts, selon les dernières données. Dans la mesure où les entreprises doivent augmenter les salaires pour attirer ou retenir les travailleurs, cela peut entraîner une hausse des prix et une inflation persistante.

Cette question est particulièrement importante compte tenu du vieillissement de la population aux États-Unis et de son effet sur le marché du travail. Dans le même temps, il est peu probable que la récente baisse des prix de l’énergie se poursuive, de sorte que d’autres réductions de l’inflation devront provenir de baisses dans d’autres domaines, tels que le logement et l’alimentation.

Australie et Nouvelle-Zélande : modérer l’inflation

L’enquête régulière sur les prévisions économiques publiée par The Conversation Australia au début de 2022 était intitulée : Les meilleurs économistes s’attendent à ce que la RBA maintienne les taux bas en 2022 alors que les salaires réels baissent.

Cette prévision sur la façon dont la Reserve Bank of Australia fixerait les taux en 2022 était spectaculairement fausse. La deuxième partie s’est avérée assez juste : les salaires réels ont baissé , non pas parce qu’ils ont continué à croître à peine comme les experts l’avaient prévu, mais parce que leur croissance a été éclipsée par une explosion de l’inflation.

Après avoir oscillé en dessous de la fourchette cible de 2 à 3 % de la Banque de réserve pendant la majeure partie des cinq années précédentes, le taux d’inflation annuel de l’Australie a commencé 2022 à 3,5 %, mais a grimpé à 5,1 % en mars après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et a atteint 7,3 % pour l’année à Septembre. La banque s’attend à quelque chose de proche de 8% pour l’année jusqu’en décembre lors de la prochaine mise à jour des chiffres fin janvier.

Le voisin de l’Australie, la Nouvelle-Zélande, a connu à peu près la même chose, avec un taux d’inflation qui a également atteint 7,3 % et est depuis tombé à 7,2 %. Mais sa réponse a été radicalement différente.

Alors que la Reserve Bank d’Australie a augmenté son taux en huit petites étapes mensuelles à partir de mai , soit de 0,25 ou 0,5 point, la Reserve Bank de Nouvelle-Zélande a commencé à augmenter ses taux beaucoup plus tôt et de manière plus agressive – y compris une récente hausse de 0,75 point , alors même qu’elle prévoyait une Nouvelle-Zélande récession.

En Australie – contrairement à la Nouvelle-Zélande, aux États-Unis, au Royaume-Uni et à une grande partie du reste du monde développé – une récession n’est généralement pas prévue, en grande partie à cause de la retenue de la banque face à une inflation élevée depuis trois décennies. Cette approche a bien servi l’Australie au cours des 29 années jusqu’à la récession du COVID en 2020. Le pays a évité la « Grande Récession » après la crise financière mondiale de 2007-2008 et la récession de « l’épave technologique » de 2001 qui a frappé les États-Unis et une grande partie du reste. du monde en 2001.

Cette retenue reflète également la conviction des autorités qu’une spirale salaires-prix ne s’installe pas en Australie . La croissance des salaires reste embourbée à 3,1 %, bien en deçà des 7,4 % de la Nouvelle-Zélande.

Et la pression inflationniste semble s’atténuer. Les prix mondiaux du pétrole et du blé ont baissé d’un quart à un tiers par rapport aux sommets de la mi-2022 après l’invasion de l’Ukraine par la Russie. La Banque de réserve estime que l’inflation australienne diminuera tout au long de 2023, glissant à 4,7 % d’ici la fin de 2023 et à 3,2 % d’ici la fin de 2024, revenant presque à sa fourchette cible de 2 à 3 %.

En étant moins belliciste que ses homologues mondiales, la banque espère rester du bon côté de l’histoire.

France : gérer relativement bien les hausses de prix (pour l’instant)

L’inflation est un domaine où la France semble plus résistante que ses voisins. En décembre 2022, le taux d’inflation du pays (mesuré par l’indice des prix à la consommation) était de 6,1 %, contre 10 % en Allemagne, 11,8 % en Italie et 9,3 % au Royaume-Uni .

Le principal défi auquel sont confrontés les pays, et qui contribue à l’inflation – voire à la stagflation (qui fait référence à une combinaison d’inflation et de faible croissance économique) dans le cas de certaines économies – est la forte augmentation des prix de l’énergie ces dernières années.

Face à cette hausse, le budget total de l’État français consacré à l’atténuation des factures d’énergie des ménages devrait atteindre au moins 75 milliards d’euros (66 milliards de livres sterling) entre 2022 et 2023, grâce à des dispositifs comprenant des chèques énergie et un bouclier tarifaire .

Ces mesures ont maintenu le taux d’inflation bien en deçà de celui de la plupart des économies européennes. De plus, la France est moins dépendante des produits fossiles, et donc moins vulnérable aux fluctuations des prix de l’énergie.

L’utilisation du nucléaire en France pour la production d’électricité est nettement supérieure à celle du Royaume-Uni et de l’Allemagne. Alors que l’utilisation par la France de sources d’énergie nucléaires nationales, d’autres pays dépendent davantage des combustibles fossiles, souvent importés.

Au-delà des enjeux énergétiques, les pays sont aussi impactés par le marché mondial tout comme les entreprises sont impactées par leur environnement institutionnel . Par conséquent, des changements futurs dans les politiques publiques pourraient influer sur le taux d’inflation, qui peut ou non avoir atteint un sommet.

Par exemple, la décision de la Banque centrale européenne de relever les taux d’intérêt pour la première fois en dix ans en juillet dernier pourrait peser sur les budgets des pays, laissant moins de marge de manœuvre aux gouvernements alors qu’ils tentent de contenir la hausse des prix.

Sans une certaine stabilité régionale sur le plan politique et économique, la France pourrait ne pas être en mesure de continuer à surpasser ses voisins dans les mois à venir.

Espagne : inflation, dépenses publiques, déficit et dette

Après avoir commencé 2022 avec une inflation à 6,1 % , l’indice des prix à la consommation espagnol a culminé à 10,8 % en juillet avant de clôturer l’année à un taux de 6,8 %. Compte tenu du parcours de l’inflation en 2021 de 0,5 % en janvier à 2,9 % en juillet et 6,5 % en décembre, il semble désormais que les hausses de prix soient maîtrisées.

L’inflation sous-jacente (qui exclut les aliments non transformés et l’énergie) a connu une hausse plus progressive mais soutenue. Il était de 2,4 % en janvier 2022, a culminé à 6,4 % en août et est tombé à 6,3 % en novembre. La réduction de l’écart avec l’inflation globale au cours du dernier trimestre de l’année dernière était principalement due aux mesures gouvernementales visant à contrôler la hausse des prix de l’énergie .

Comme beaucoup d’autres pays, l’Espagne manque de contrôle et d’efficacité en matière de dépenses publiques. Le système de retraite du pays doit prendre en charge une population âgée en croissance rapide ; elle est fortement dépendante des énergies fossiles ; le taux de chômage est supérieur à 10 % depuis 2008 ; et – encore une fois comme d’autres pays – il souffre actuellement d’une profonde polarisation politique et sociale. Un déficit public élevé a également contribué à gonfler la bulle de la dette espagnole .

Mais c’est une année électorale pour les gouvernements municipaux, régionaux et généraux et les réformes majeures seront donc difficiles – en particulier tout ce qui concerne les 9 millions de retraités espagnols ou ses plus de 3 millions de fonctionnaires.

La numérisation et la formation pourraient apporter une solution en favorisant une gestion plus efficace des ressources. Cela pourrait aider à évaluer les ressources disponibles et à développer des moyens de réaliser des économies tout en répondant aux besoins des Espagnols. Cela n’a aucun sens que même si la productivité est maintenant plus élevée grâce à la technologie, l’inégalité sociale prévaut.

Espérons que 2023 verra plus de discussions sur l’identité numérique et les monnaies ou même le revenu universel, et moins sur les mots qui ont caractérisé 2022 : crise, guerre et inflation.

Indonésie : une inflation élevée depuis sept ans entraîne des licenciements massifs

Bien que relativement faible par rapport à d’autres pays, l’inflation globale de l’Indonésie a atteint son plus haut niveau en sept ans , atteignant près de 6 % en septembre 2022. La flambée des prix des denrées alimentaires et des carburants subventionnés sont à l’origine de cette augmentation.

Au début de cette année, l’Indonésie, le plus grand producteur mondial d’huile de palme brute, a eu du mal à contrôler les prix de l’huile de cuisson en raison d’un goulot d’étranglement de l’approvisionnement, malgré les avantages financiers de la hausse des prix de la matière première.

Plus généralement, les prix des produits de base – du riz aux épices – ont également augmenté en raison de mauvaises récoltes dues à des conditions météorologiques imprévisibles. De plus, la guerre en cours entre la Russie et l’Ukraine a partiellement contribué à la hausse des prix des denrées alimentaires , en particulier des aliments pour animaux, qui sont devenus plus chers et ont affecté les prix du bétail. La décision du gouvernement d’ augmenter les prix des carburants subventionnés de 30 % en septembre a porté un coup supplémentaire au taux d’inflation du pays.

Cette inflation a augmenté le coût de la vie car elle ne s’est pas accompagnée d’une augmentation suffisante des salaires. En 2022, le salaire minimum indonésien n’a augmenté que de 1,09 % – le taux le plus bas jamais enregistré . Avec une inflation annuelle atteignant 5,51 %, cela signifie que le pouvoir d’achat des personnes à faible revenu a diminué de 4,42 %.

Les opportunités d’emploi sont encore plus limitées dans un contexte de taux d’inflation élevés. Les entreprises manufacturières tournées vers l’exportation ont commencé à procéder à des licenciements massifs . Les startups numériques, l’espoir des jeunes pendant la pandémie, ont également réduit leurs effectifs . Dans le même temps, quatre millions de nouveaux travailleurs ont rejoint le marché du travail entre août 2021 et 2022, tandis que l’Indonésie a déjà un taux de chômage des jeunes de 16 % – relativement élevé pour l’Asie du Sud-Est.

Pendant ce temps, pour freiner l’inflation, la banque centrale a relevé les taux d’intérêt de 2 % entre juillet et décembre 2022, déclenchant une hausse des taux de prêt. Plus de 70 % des achats de maisons en Indonésie reposent sur des hypothèques et il pourrait également être plus difficile pour les nouvelles entreprises d’accéder à des prêts indispensables.

Alors que les revenus de l’État provenant des matières premières augmentent en raison de la récente aubaine, l’inflation en 2023 devrait rester élevée , principalement en raison des coûts de transport élevés en raison de la volatilité des prix du carburant. Le gouvernement indonésien doit maintenant repenser la politique d’inflation et les coûts des services publics tels que les frais d’assurance maladie et les tarifs des transports publics. Ces éléments affectent la plupart des gens et déclencheront un impact inflationniste supplémentaire.

Canada: la modification des plans pour la parentalité et les rencontres mettent en évidence les problèmes de coût

Comme presque tous les autres pays du monde, l’incertitude économique n’a pas manqué au Canada au cours de la dernière année. L’invasion de l’Ukraine par la Russie a perturbé l’approvisionnement mondial en carburant, entraînant des prix du gaz à des niveaux record. Les hausses agressives des taux d’intérêt de la Banque du Canada ont également provoqué la nervosité de la récession. L’inflation et le coût de la vie demeurent de grandes préoccupations pour les Canadiens en 2023.

Les Canadiens ont dépensé moins en voyages pendant la période des Fêtes en raison de ces craintes. Et même si la baisse des prix de l’essence a apporté un certain soulagement au cours de la même période, le prix à la pompe a tout de même atteint des sommets records en 2022. Certains experts prédisent qu’ils augmenteront à nouveau en 2023 .

Le prix de l’épicerie a également été un sérieux problème pour les Canadiens, et les prix de l’épicerie pourraient grimper jusqu’à 7 % de plus en 2023. La hausse des prix des aliments est en partie le résultat des perturbations liées à l’Ukraine dans trois principaux produits de base : le blé, l’huile de tournesol et en particulier les engrais, qui ont fait grimper les coûts de production des cultures canadiennes de 6 à 8 % en 2022. Des inquiétudes ont déjà été exprimées quant à l’impact de la hausse rapide des prix des aliments sur la santé des Canadiens , en particulier des familles à faible revenu.

La doublure argentée de la volatilité économique a été les prix des logements au Canada. Les experts prédisent une tendance continue au refroidissement dans certains des marchés du logement les plus chauds – et les plus inabordables – du pays. Un rapport prévoit que le prix moyen d’une maison au Canada pourrait chuter de 25 % au premier trimestre de 2023. Des taux hypothécaires prohibitifs, un faible inventaire et l’incertitude quant au sommet du cycle des taux d’intérêt de la Banque du Canada pourraient expliquer le ralentissement.

Certains rapports suggèrent que le coût de la vie plus élevé au Canada pousse même les gens à reporter la parentalité . Et certaines applications de rencontres rapportent que les utilisateurs gardent les rendez-vous simples et économiques en suggérant des activités décontractées plutôt que des soirées « fantaisistes », coûteuses ou élaborées.

Le fait que les prix dans d’autres pays du G7 comme les États-Unis, le Royaume-Uni, l’Allemagne et l’Italie ont augmenté à un rythme encore plus rapide qu’au Canada en 2022 pourrait être une petite consolation pour les consommateurs canadiens. Les prévisions d’une nouvelle inflation en 2023 donnent à réfléchir, avant que l’inflation annuelle ne revienne dans la fourchette plus familière et confortable de 1 à 3 % en 2024.

John W. Diamant

Directeur du Center for Public Finance du Baker Institute, Rice University