Il est peu probable qu’une monnaie BRICS déloge le dollar de si tôt

Une nouvelle monnaie pourrait-elle être mise en place pour défier la domination du dollar ? Peut-être, mais ce n’est peut-être pas le sujet. En août 2023, l’Afrique du Sud accueillera les dirigeants du Brésil, de la Russie, de l’Inde, de la Chine et de l’Afrique du Sud – un groupe de nations connues sous l’acronyme BRICS. Parmi les points à l’ordre du jour figure la création d’une nouvelle monnaie commune aux BRICS.

En tant qu’érudit qui a étudié les pays BRICS pendant plus d’une décennie, je peux certainement comprendre pourquoi parler d’une monnaie BRICS gagne du terrain. Le sommet des BRICS intervient alors que les pays du monde entier sont confrontés à un paysage géopolitique changeant qui remet en question la domination traditionnelle de l’Occident . Et tandis que les pays BRICS cherchent à réduire leur dépendance au dollar depuis plus d’une décennie, les sanctions occidentales contre la Russie après son invasion de l’Ukraine ont accéléré le processus.

Pendant ce temps, la hausse des taux d’intérêt et la récente crise du plafond de la dette aux États-Unis ont suscité des inquiétudes parmi d’autres pays au sujet de leur dette libellée en dollars et de la disparition du dollar en cas de défaillance de la première économie mondiale.

Cela dit, une nouvelle monnaie BRICS fait face à des obstacles majeurs avant de devenir une réalité. Mais ce que les discussions monétaires montrent, c’est que les pays BRICS cherchent à découvrir et à développer de nouvelles idées sur la façon de secouer les affaires internationales et de coordonner efficacement les politiques autour de ces idées.

Momentum de dédollarisation ?

Avec 88% des transactions internationales effectuées en dollars américains et le dollar représentant 58% des réserves de change mondiales , la domination mondiale du dollar est indiscutable. Pourtant, la dédollarisation – ou la réduction de la dépendance d’une économie à l’égard du dollar américain pour le commerce international et la finance – s’est accélérée à la suite de l’invasion russe de l’Ukraine.

Les pays BRICS ont poursuivi un large éventail d’initiatives pour réduire leur dépendance vis-à-vis du dollar. Au cours de l’année écoulée, la Russie, la Chine et le Brésil se sont tournés vers une plus grande utilisation de devises autres que le dollar dans leurs transactions transfrontalières. L’Irak, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis explorent activement des alternatives au dollar. Et les banques centrales ont cherché à déplacer une plus grande partie de leurs réserves de change du dollar vers l’or .

Tous les pays BRICS ont critiqué la domination du dollar pour différentes raisons. Les responsables russes ont défendu la dédollarisation pour atténuer la douleur des sanctions. En raison des sanctions, les banques russes n’ont pas pu utiliser SWIFT, le système mondial de messagerie qui permet les transactions bancaires. Et l’Occident a gelé les 330 milliards de dollars de réserves de la Russie l’année dernière.

Pendant ce temps, les élections de 2022 au Brésil ont réintégré Luiz Inácio Lula da Silva à la présidence. Lula est un partisan de longue date des BRICS qui cherchait auparavant à réduire la dépendance et la vulnérabilité du Brésil au dollar. Il a redynamisé l’engagement du groupe en faveur de la dédollarisation et a parlé de la création d’une nouvelle monnaie semblable à l’euro .

Le gouvernement chinois a également clairement exprimé ses inquiétudes face à la domination du dollar, le qualifiant de « principale source d’instabilité et d’incertitude dans l’économie mondiale ». Pékin a directement accusé la hausse des taux d’intérêt de la Fed d’avoir provoqué des turbulences sur le marché financier international et une dépréciation substantielle des autres devises. Avec d’autres pays BRICS, la Chine a également critiqué l’utilisation des sanctions comme arme géopolitique.

L’attrait de la dédollarisation et d’une éventuelle monnaie BRICS serait d’atténuer ces problèmes. Les experts américains sont profondément divisés sur ses perspectives. La secrétaire au Trésor américaine, Janet Yellen, estime que le dollar restera dominant car la plupart des pays n’ont pas d’alternative. Pourtant, un ancien économiste de la Maison Blanche voit un moyen pour une monnaie BRICS de mettre fin à la domination du dollar.

Ambitions monétaires

Bien que les discussions sur une monnaie BRICS aient pris de l’ampleur, les informations sur les différents modèles envisagés sont limitées.

La voie la plus ambitieuse serait quelque chose qui s’apparente à l’euro, la monnaie unique adoptée par 11 États membres de l’Union européenne en 1999. Mais négocier une monnaie unique serait difficile compte tenu des asymétries de puissance économique et de la dynamique politique complexe au sein des BRICS. Et pour qu’une nouvelle monnaie fonctionne, les BRICS devraient accepter un mécanisme de taux de change, disposer de systèmes de paiement efficaces et d’un marché financier bien réglementé, stable et liquide. Pour obtenir un statut de monnaie mondiale, les BRICS auraient besoin d’une solide expérience en matière de gestion conjointe des devises pour convaincre les autres que la nouvelle monnaie est fiable.

Une version BRICS de l’euro est peu probable pour l’instant ; aucun des pays concernés ne manifeste le désir de supprimer sa monnaie locale. L’objectif semble plutôt être de créer un système de paiement intégré efficace pour les transactions transfrontalières dans un premier temps, puis d’introduire une nouvelle monnaie.

Les blocs de construction pour cela existent déjà. En 2010, le mécanisme de coopération interbancaire des BRICS a été lancé pour faciliter les paiements transfrontaliers entre les banques des BRICS en devises locales. Les pays BRICS ont développé « BRICS pay », un système de paiement pour les transactions entre les BRICS sans avoir à convertir la monnaie locale en dollars. Et il a été question d’une crypto-monnaie BRICS et d’aligner stratégiquement le développement des monnaies numériques de la banque centrale pour promouvoir l’interopérabilité des devises et l’intégration économique. Étant donné que de nombreux pays ont exprimé leur intérêt à rejoindre les BRICS , le groupe est susceptible d’étendre son programme de dédollarisation.

De la vision des BRICS à la réalité

Certes, certaines des initiatives passées les plus ambitieuses du groupe visant à mettre en place de grands projets BRICS pour mettre en parallèle des infrastructures non occidentales ont échoué. De grandes idées comme le développement d’une agence de notation de crédit BRICS et la création d’un câble sous-marin BRICS ne se sont jamais concrétisées.

Et les efforts de dé-dollarisation ont du mal à la fois au niveau multilatéral et bilatéral. En 2014, lorsque les pays BRICS ont lancé la Nouvelle Banque de Développement, son accord fondateur stipulait que ses opérations pouvaient fournir un financement dans la monnaie locale du pays dans lequel l’opération se déroulait. Pourtant, en 2023, la banque reste fortement dépendante du dollar pour sa survie . Le financement en monnaie locale représente environ 22% du portefeuille de la banque, même si son nouveau président espère le porter à 30% d’ici 2026.

Des défis similaires existent dans les poursuites bilatérales de dédollarisation. La Russie et l’Inde ont cherché à développer un mécanisme d’échange en devises locales, qui permettrait aux importateurs indiens de payer le pétrole et le charbon bon marché de la Russie en roupies. Cependant, les pourparlers ont été suspendus après que Moscou se soit refroidie à l’idée d’une accumulation de roupies.

Malgré les obstacles à la dédollarisation, la détermination du groupe BRICS à agir ne doit pas être ignorée – le groupe a été connu pour avoir défié les attentes dans le passé.

Malgré de nombreuses différences entre les cinq pays, le bloc a réussi à développer des politiques communes et à survivre à des crises majeures telles que les affrontements frontaliers Chine-Inde de 2020-21 et la guerre en Ukraine. Les BRICS ont approfondi leur coopération, investi dans de nouvelles institutions financières et élargi en permanence l’éventail des questions politiques qu’ils traitent.

Il dispose désormais d’un vaste réseau de mécanismes interconnectés qui relient les responsables gouvernementaux, les entreprises, les universitaires, les groupes de réflexion et d’autres parties prenantes à travers les pays. Même s’il n’y a pas de mouvement sur le front de la monnaie commune, il existe de multiples questions sur lesquelles les ministres des Finances des BRICS ainsi que les banquiers centraux se coordonnent régulièrement – et le potentiel de développement de nouvelles collaborations financières est particulièrement fort.

Il ne fait aucun doute que parler d’une nouvelle monnaie BRICS en soi est un indicateur important du désir de nombreux pays de se diversifier loin du dollar. Mais je crois que se concentrer sur la monnaie BRICS risque de passer à côté de la forêt pour les arbres. Un nouvel ordre économique mondial n’émergera pas d’une nouvelle monnaie BRICS ou d’une dédollarisation qui se produira du jour au lendemain. Mais cela peut potentiellement émerger de l’engagement des BRICS à coordonner leurs politiques et à innover – ce que représente cette initiative monétaire.

Michaela Papa

Professeur adjoint adjoint de développement durable et de gouvernance mondiale, The Fletcher School, Tufts University