États-Unis : l’inflation a augmenté depuis l’arrivée de Trump au pouvoir

La crise du coût de la vie, qui a vu l’inflation aux États-Unis atteindre son plus haut niveau depuis quatre décennies, soit 9,1 % en 2022, a joué un rôle important dans la détermination du résultat de l’élection présidentielle de novembre dernier.

Les sondages de sortie des urnes dans dix des principaux États clés ont montré que 32 % des électeurs considéraient l’économie comme l’enjeu électoral le plus important. Parmi ce groupe d’électeurs, 81 % ont voté pour Donald Trump.

Trump a passé la majeure partie de sa campagne électorale à dire que son administration s’attaquerait au problème des prix élevés, promettant même de les faire baisser dès le premier jour . Cependant, les derniers chiffres suggèrent que l’inflation aux États-Unis a augmenté depuis son entrée en fonction, atteignant de manière inattendue son plus haut niveau en six mois à 3 % en janvier.

Cette hausse est en grande partie due à l’économie héritée par Trump. Mais certains experts craignent que sa stratégie économique, qui comprend des droits de douane, des réductions d’impôts importantes et des taux d’intérêt plus bas, ne fasse qu’aggraver l’inflation.

Si les baisses d’impôts et les changements de taux d’intérêt sont des mesures courantes, le recours aux droits de douane est devenu moins courant ces dernières décennies. Les gouvernements y ont recours pour équilibrer leurs relations commerciales ou en représailles aux droits de douane imposés par d’autres pays. Ils rendent généralement les biens importés plus chers tout en augmentant les recettes fiscales des gouvernements.

L’administration Trump a instauré des droits de douane de 25 % sur toutes les importations d’acier et d’aluminium et imposé des droits de douane de 10 % sur un large éventail de produits de consommation importés de Chine. Alors que les droits de douane de 25 % proposés sur les importations en provenance du Mexique et du Canada ont été temporairement suspendus , les États-Unis ont signalé leur intention d’introduire des droits de douane sur les importations en provenance de l’Union européenne.

Les tarifs douaniers vont-ils conduire à l’inflation ?

Les conseillers de Trump assurent que les droits de douane n’auront pas d’impact négatif sur les consommateurs et les entreprises américaines. Le 18 février, Peter Navarro, conseiller juridique principal pour le commerce et l’industrie à la Maison Blanche, a déclaré au New York Times : « Cela ne va pas être douloureux pour l’Amérique. Ce sera une belle chose. »

Navarro soutient que les exportateurs étrangers, inquiets de perdre des parts de marché, réduiront le prix avant tarif qu’ils facturent aux importateurs américains.

Mais la théorie économique suggère que les droits de douane entraînent généralement une hausse des prix. Peter Lavelle, expert en commerce à l’Institute for Fiscal Studies du Royaume-Uni, affirme que les données du premier mandat de Trump – lorsque des droits de douane ont été imposés sur les panneaux solaires, les machines à laver, l’acier et l’aluminium – montrent que ces coûts ont été « presque entièrement répercutés sur les consommateurs nationaux », contribuant ainsi à l’inflation.

L’une des principales raisons de ces droits de douane est de rendre l’industrie manufacturière américaine plus compétitive sur la scène internationale. Cela pourrait ramener des emplois dans le secteur manufacturier aux États-Unis. L’emploi manufacturier a diminué de 35 % aux États-Unis, passant de son pic de 19,6 millions en 1979 à 12,8 millions en 2020.

Cependant, rien n’indique que les droits de douane ont ramené des emplois dans le secteur manufacturier aux États-Unis pendant le premier mandat de Trump. En fait, l’emploi dans le secteur manufacturier est resté stable entre 2017 et 2021.

Certains craignent que les tarifs douaniers ne déclenchent une guerre commerciale, dans laquelle les pays riposteraient en imposant leurs propres tarifs. Les responsables canadiens, par exemple, ont clairement fait savoir qu’ils introduiraient des tarifs douaniers en représailles contre les États-Unis, « choisis pour frapper particulièrement les États rouges et violets [qui soutiennent Trump] ».

Les économistes analysent ces scénarios à l’aide de la théorie des jeux. Une guerre commerciale prend la forme de ce que le jargon économique appelle un « équilibre de Nash non coopératif », où le résultat économique est négatif pour tous les pays impliqués.

Des modélisations récentes sur l’impact des tarifs douaniers proposés par Trump sur le Canada et le Mexique corroborent cette hypothèse . Les représailles tarifaires sont susceptibles d’accroître encore davantage les taux d’inflation dans ces trois économies.

Une guerre commerciale pourrait également réduire les marges bénéficiaires des producteurs exportateurs américains, en rendant certains biens fabriqués aux États-Unis relativement plus chers. Cela se traduirait par une baisse du revenu réel, en raison de la baisse de l’emploi et des salaires. Ce résultat, comme la hausse des prix, a peu de chances d’être populaire auprès des électeurs américains.

Au vu des résultats du premier mandat de Trump, il est difficile d’imaginer que les tarifs douaniers ne soient pas inflationnistes. Les réductions d’impôts proposées par Trump , évaluées à 5 à 11 000 milliards de dollars, accentueraient également les pressions inflationnistes, tout comme la baisse des taux d’intérêt qu’il a réclamée.

Ana Swanson, économiste spécialisée dans le commerce et les relations internationales au New York Times, estime que la menace des droits de douane n’est utilisée que comme une stratégie de négociation. Cependant, comme de nombreux autres économistes, Swanson considère que l’incertitude est le principal impact de la politique tarifaire de Trump.

Dans un podcast du 4 février, elle a déclaré : « Si vous, en tant qu’entreprise, vous vous méfiez de la menace des droits de douane, allez-vous investir dans une nouvelle usine ou embaucher de nouveaux travailleurs ? » L’incertitude conduit à une réduction des investissements et à une croissance plus faible.

En réalité, Trump n’a jamais eu l’intention de faire baisser les prix pour les consommateurs américains. Cela serait déflationniste, et les économistes craignent généralement la déflation encore plus que l’inflation. La baisse des prix conduit à reporter les dépenses et peut avoir des conséquences dévastatrices sur la croissance économique.

Le meilleur scénario pour les consommateurs américains serait une hausse des prix à un rythme plus lent, proche de l’objectif d’inflation de 2 % fixé par la Réserve fédérale américaine. Cependant, compte tenu de la récente hausse de l’inflation, ainsi que de la stratégie de Trump en matière de droits de douane, de baisses d’impôts et de taux d’intérêt plus bas, tout indique que les prix vont augmenter davantage.

Des résultats récents d’élections dans de nombreuses économies avancées montrent que les électeurs n’aiment pas l’inflation et qu’ils puniront les administrations au pouvoir en période d’inflation.

Depuis que l’inflation a atteint son pic dans de nombreuses économies avancées en 2022, plus de 70 % des gouvernements en place ont été évincés du pouvoir. Trump devrait garder cela à l’esprit alors qu’il se lance dans sa quête pour redonner à l’économie américaine sa grandeur.

Conor O’Kane

Maître de conférences en économie, Université de Bournemouth