États-Unis : la Fed espère que la plus grande hausse des taux en 22 ans domptera l’inflation sans récession ni stagflation

Le 4 mai 2022, la Réserve fédérale a relevé son taux d’intérêt de référence d’un demi-point de pourcentage pour le porter à une fourchette de 0,75 % à 1 %, sa plus forte augmentation en 22 ans . Cette décision agressive, attendue depuis de nombreux mois, fait partie des efforts de la banque centrale américaine pour ralentir l’ inflation la plus rapide en 40 ans . D’ autres hausses de taux sont prévues dans les mois à venir .

Les économistes, les marchés financiers et d’autres craignent que la hausse des taux ne plonge l’économie en récession. Pire encore, certains craignent que des taux plus élevés ne conduisent à ce qu’on appelle la stagflation.

Mais comment la Fed parvient-elle à maîtriser la hausse des prix à la consommation, peut-elle éviter le redoutable mot R – récession – et qu’est-ce que c’est que la stagflation ? Au cours des dernières semaines, nous avons demandé à plusieurs experts d’expliquer ces sujets complexes pour aider les lecteurs à mieux comprendre ce qui est en jeu alors que la Fed mène sa plus grande lutte contre l’inflation en deux générations. Voici des extraits de trois de ces articles.

Refroidir l’économie

Le principal outil de politique monétaire de la Fed est le taux des fonds fédéraux, qui sert de référence pour tous les autres taux d’intérêt de l’économie américaine, des taux d’emprunt hypothécaires aux prêts aux entreprises. Il aide également à déterminer de nombreux autres taux dans le monde.

Lorsqu’il augmente – ou devrait augmenter – les consommateurs et les entreprises finissent par payer plus pour emprunter une nouvelle maison ou construire une usine. En conséquence, ils achètent moins de choses et font moins d’investissements , ce qui ralentit l’économie, explique Rodney Ramcharan , qui a étudié comment la politique monétaire affecte l’économie pendant des décennies tout en travaillant à la Réserve fédérale, au Fonds monétaire international et maintenant à l’Université de Californie du Sud. .

« C’est le coût pour l’économie lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt », écrit-il. En refroidissant l’économie et en réduisant la demande, la hausse des taux d’intérêt a également pour effet de ralentir l’inflation.

Mais avec une inflation de 8,5% d’une année sur l’autre, « personne ne sait vraiment jusqu’où les taux d’intérêt pourraient devoir grimper pour ramener l’inflation » au niveau que la Fed préfère, autour de 2%, ajoute-t-il.

La récession est-elle inévitable ?

Et voilà le hic.

La Fed dit qu’elle est sérieuse au sujet de la maîtrise des prix à la consommation et croit qu’elle peut exécuter ce qu’on appelle un « atterrissage en douceur », dans lequel l’inflation ralentit sans endommager sérieusement l’économie.

Mais plus les taux augmentent, plus l’activité économique ralentira. Sur la base de leur analyse de 70 ans d’efforts en ce sens, la Fed ne peut probablement pas empêcher une récession.

L’histoire de l’ingénierie des atterrissages en douceur n’est pas encourageante. Nous avons constaté que chaque fois que la Fed a freiné suffisamment fort pour faire baisser l’inflation de manière significative, l’économie est entrée en récession.

Le scénario cauchemardesque

Cela nous amène au scénario cauchemardesque. Et si la Fed réussissait à ralentir l’économie mais ne parvenait pas à réduire l’inflation de manière significative ?

C’est la stagflation – et pour les décideurs , il n’y a presque rien de pire.

Le problème est que les moyens de lutter contre l’un ou l’autre de ces deux problèmes – inflation élevée, faible croissance – finissent généralement par aggraver l’autre. Et cela signifie que la résolution du problème peut simplement dépendre de circonstances échappant au contrôle des décideurs américains, comme la fin de la crise en Ukraine ou la recherche de moyens d’augmenter immédiatement l’approvisionnement en pétrole – ce qui est délicat.

Il est trop tôt pour dire si l’économie américaine connaîtra une stagflation, mais c’est certainement dans l’esprit des décideurs de la Fed.

Bryan Keogh

Rédactrice en chef, Économie + Entreprise